工业硅&多晶硅周报

CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9550元/吨，周环比下调300元/吨；421#工业硅现货报价10150元/吨，折盘面价9350元/吨，周环比下调200元/吨。期货主力（SI2509合约）收盘报8500元/吨，环比-1225元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约1050元/吨，基差率10.99%；421#升水主力合约850元/吨，基差率8.37%。 ◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8325元/吨（在产企业综合成本，下同），环比持平；云南地区报9533.3元/吨，环比持平；四川地区报9178.6元/吨，环比-21.4元/吨； ◆供给：百川口径工业硅周度产量为7.86万吨，环比+0.35万吨，环比小幅回升。 ◆需求： 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.77万吨，环比明显回升，但仍低于2024年同期水平。百川盈孚口径下DMC产量4.78万吨，环比+0.22万吨。1-6月，铝合金累计产量909.7万吨，累计同比+108.9万吨或+13.6%。1-6月，我国工业硅累计净出口33.55万吨，累计同比-1.58万吨或-4.49%； ◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存69.66万吨，环比+0.51吨，维持高位。其中，工厂库存27.25万吨，环比+0.11万吨；市场库存17.15万吨，环比持稳；已注册仓单库存25.26万吨，环比+0.4万吨。 基本面评估 周度要点小结 ◆SMM统计多晶硅N型复投料平均价47元/千克，环比上调0.5元/千克；N型致密料平均价46元/千克，环比上调0.5元/千克。期货主力（PS2509合约）收盘报49200元/吨，环比-1825元/吨。主力合约基差-2200元/吨，基差率-4.68%。 ◆成本：百川盈孚统计多晶硅生产成本41333.25元/吨，环比小幅下降；多晶硅毛利润3416.75元/吨，环比继续改善。 ◆供给：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.77万吨，环比明显回升，但仍低于2024年同期水平。SMM口径下7月多晶硅产量10.63万吨，环比+0.53万吨； ◆下游： SMM口径下硅片周度产量11GW，环比小幅下降；7月硅片产量52.75GW，环比-6.09GW，1-7月硅片产量373.08GW，同比-10.31%。SMM口径下7月电池片产量57.26GW，环比+1.07GW；7月光伏电池开工率62.4%，环比上升3.32个百分点。SMM口径下7月组件产量47.1GW，环比+0.8GW；7月组件开工率45.92%，环比上升0.72个百分点。 ◆库存：百川盈孚口径下多晶硅库存27.58万吨；SMM口径下多晶硅库存22.9万吨，库存依旧处在同期偏高位置。 基本面评估 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/8/1，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9550元/吨，周环比下调300元/吨；421#工业硅现货报价10150元/吨，折盘面价9350元/吨，周环比下调200元/吨。期货主力（SI2509合约）收盘报8500元/吨，环比-1225元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约1050元/吨，基差率10.99%；421#升水主力合约850元/吨，基差率8.37%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心注：基差计算中现货价格取N型复投料均价 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/8/1，SMM统计多晶硅N型复投料平均价47元/千克，环比上调0.5元/千克；N型致密料平均价46元/千克，环比上调0.5元/千克。期货主力（PS2509合约）收盘报49200元/吨，环比-1825元/吨。主力合约基差-2200元/吨，基差率-4.68%。 03 工业硅 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川口径工业硅周度产量为7.86万吨，环比+0.35万吨，环比延续小幅回升。2025年6月，工业硅产量33.10万吨，环比+2.6万吨，1-6月累计同比降32.1万吨或-14.74%。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，主产区电价环比持平；硅石价格环比持稳。 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，主产区硅煤价格环比持平； 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8325元/吨（在产企业综合成本，下同），环比持平；云南地区报9533.3元/吨，环比持平；四川地区报9178.6元/吨，环比-21.4元/吨； 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心注：数据缺口受仓单集中注销日期影响 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚统计口径工业硅库存69.66万吨，环比+0.51吨，维持高位。其中，工厂库存27.25万吨，环比+0.11万吨；市场库存17.15万吨，环比持稳；已注册仓单库存25.26万吨，环比+0.4万吨。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.77万吨，环比明显回升，但仍低于2024年同期水平。SMM口径下7月多晶硅产量10.63万吨，环比+0.53万吨；1-7月多晶硅累计产量67.94万吨，同比-41.03%。 开工率及排产 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅7月开工率39.23%，环比上升3.91个百分点。SMM预计多晶硅8月产量13.05万吨，开工率继续上升。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅库存27.58万吨；SMM口径下多晶硅库存22.9万吨，库存依旧处在同期偏高位置。 成本及利润 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚统计多晶硅生产成本41333.25元/吨，环比小幅下降；多晶硅毛利润3416.75元/吨，环比继续改善。 硅片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，SMM口径下硅片周度产量11GW，环比小幅下降；7月硅片产量52.75GW，环比-6.09GW，1-7月硅片产量373.08GW，同比-10.31%。 硅片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，SMM口径下硅片库存18.15GW，环比小幅增加；预测8月硅片产量53.29GW，环比小幅上行。 硅片：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 电池片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下7月电池片产量57.26GW，环比+1.07GW；7月光伏电池开工率62.4%，环比上升3.32个百分点。1-7月电池片累计产量385.79GW，同比+0.33%。 电池片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存库存5.33GW，环比继续下行；预计8月电池片产量59.15GW，环比小幅上行。 电池片：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 组件：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下7月组件产量47.1GW，环比+0.8GW；7月组件开工率45.92%，环比上升0.72个百分点。1-7月组件累计产量330.4GW，同比+1.47%。 组件：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，SMM口径下光伏组件成品库存33.5GW，环比延续上行；预计8月组件产量46.82GW，较7月产量有所下降。 组件：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 05 有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚口径DMC产量4.78万吨，环比+0.22万吨。7月DMC产量20.66万吨，环比+0.63万吨。1-7月DMC累计产量143.34万吨，同比+18.17%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，SMM统计有机硅均价报12400/吨，环比-50元/吨。百川盈孚统计DMC毛利润-215.63元/吨，环比持平。 库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，百川盈孚口径DMC库存4.68万吨，环比+0.11万吨。 硅铝合金及出口 铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，原生铝合金A356报价20920元/吨，环比-320元/吨；再生铝合金ADC12报价19970元/吨，环比-190元/吨；1-6月份，铝合金累计产量909.7万吨，累计同比+108.9万吨或+13.6%。 铝合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/08/01，原生铝合金开工率54.6%；再生铝合金开工率53.1%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1-6月，我国工业硅累计净出口33.55万吨，累计同比-1.58万吨或-4.49%； 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层