港口累库预期升温，乙二醇关注装置检修动态

日度市场总结

乙二醇主力期货价格连续下跌，7月31日收于4441元/吨，跌幅0.83%，近五日持续下行。华东现货价格同步回落至4485元/吨，基差扩大至79元/吨，期货贴水加深，市场对远期预期偏弱。分合约价差方面，1-5价差小幅反弹仍贴水，5-9价差收窄，远月合约结构无明显改善。主力合约持仓量下降2.88%至24.5万手，成交量环比减少11.77%，市场交投活跃度显著降温。

供给端

乙二醇总体开工率维持在62.96%，油制与煤制装置负荷均无明显变化，但生产利润持续承压（石脑油制亏损110美元/吨、煤制亏损170元/吨），成本端原油及煤炭价格波动或限制开工率回升空间。

需求端

下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷亦保持63.43%，终端需求未现增量驱动。尽管涤丝产销短期局部回升，但织造订单偏弱或抑制原料采购持续性。

库存端

华东主港库存连续去化，7月25日库存降至47.5万吨（环比降3.85%），张家港库存同步减少0.9万吨，但需警惕近期到港量回升至15.9万吨（环比增20.45%）带来的累库压力。

当前价格逻辑

乙二醇价格弱势震荡，核心逻辑为成本支撑减弱与需求边际乏力。供给端虽无新增压力，但石脑油及煤制现金流亏损加剧或倒逼装置检修，需关注后期开工率变化。需求端聚酯高负荷但难进一步抬升，织造订单季节性走弱压制补库动力。库存端阶段性去化受助于港口发货，但到港量回升或削弱去库持续性。

研究结论

综合看，乙二醇短期或维持低位区间震荡，若成本端原油反弹或煤价企稳，可能带动基差修复，但上行空间受制于需求端及远月贴水结构。需重点跟踪港口库存拐点及装置停车动态。