市场概况
今日黑色系商品期货全线下跌。螺纹主力合约收于3203元/吨，下跌1.23%；热卷主力合约收于3401元/吨，下跌0.58%；铁矿主力合约收于783元/吨；双焦跌幅较大，焦煤主连跌幅超7%，焦煤主力合约切换至2601。
市场分析
- 宏观经济政策：中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究“十四五”规划建议，强调保持政策连续性稳定性，未释放增量财政政策信号，也未对地产提供更多提振。
- 美联储政策：美联储议息会议按兵不动，维持利率不变，淡化9月降息指引，引发风险资产价格调整。
- 经济数据：7月中国官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平回落。
- 钢材供需：本周五大钢材品种库存回升15.39万吨至1351.89万吨，中止4连降，为7周高位。社会库存环比增加15.39万吨，钢厂库存微增0.1万吨。螺纹钢社会库存增加11.17万吨，钢厂库存减少3.52万吨。表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨，为5个月内最低。淡季终端需求偏弱，房地产市场投资与施工衰减是主要制约因素。
- 钢厂生产：247家钢厂盈利率续增至65.37%，创逾9个月高位。高炉开工率连续第三周持平于83.46%，高炉炼铁产能利用率下降至90.24%，日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73%。电弧炉谷电均恢复利润，多数钢厂平谷电恢复利润，电弧炉钢厂增产及复产，开工率及产能利用率均创8周高位。
投资建议
- 铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。
- 螺纹钢：建议短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。
- 热卷：建议短期以高位整理思路对待，关注供需变化。
- 双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。
研究结论
五大钢材库存累增，表观需求减少，焦煤快速回落导致投机需求下降，短期盘面仍面临回调压力。当前“反内卷”预期尚未被证伪，“稳增长”预期依然存在，煤矿超产检查确实有影响，钢材淡季需求表现尚可，钢厂在手订单较好，盘面下方回调空间可能有限。
