燃料油早报

核心观点与关键数据

燃料油市场整体震荡，近月月差走弱，供需仍处旺季。

• 高硫燃料油（HSFO）：

  • 近月月差（M1）下行至历史同期低位，欧威（EW）走弱后反弹。
  • 380裂解9-10月差走弱至2美金震荡，380基差走弱至-7.25美金/吨。
  • 高硫供需仍处旺季，EW套利窗口理论打开，内外价差修复后震荡。
  • hi-5价差小幅回落后震荡，国内FU-LU内外估值基本兑现。

• 低硫燃料油（VLSFO）：

  • 新加坡0.5裂解震荡下行，9-10月差走弱至2.75美金上下。
  • LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金。
  • 新加坡陆上小幅累库，浮仓去库，近月月差承压。
  • 沙特发货环比提升，进口同时提升；阿联酋发货环比大幅下降；埃及净进口环比小幅回落但仍在季节性高位。

• 国内市场：

  • FU09内外反弹后震荡，基差变化不大。
  • LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金。
  • FU-LU内外估值基本兑现，关注380近月支撑。

研究结论

• 高硫裂解近月月差走弱至历史低位，EW套利窗口打开，内外价差修复后震荡。
• 新加坡0.5裂解月差走弱，供需端压力下近月月差承压。
• 国内FU-LU内外价差回落兑现，关注380近月支撑。