核心观点与关键数据
- 监管进展：证监会自2011年起就11号牌及相关监管规则发布多份咨询文件，并于2023年7月14日发布第三次咨询意见稿，更新财政资源要求。
- 最低资本要求：所有11号牌持牌法人都需遵守新的财政资源要求，达到最低资本要求，并采用巴塞尔协议III下最新资本计量方法。
- 关键定义与计算规则：
- 明确衍生工具（OTCD）、速动资产（Liquid Assets）、认可负债（Ranking Liabilities）和速动资金（Liquid Capital）的计算规则。
- 新增对衍生工具和常见衍生工具（股权类、外汇类、利率类等）的定义，并规定场外衍生工具相关应收及应付款的计算方法。
- 明确标准法（SMRA）下应计入速动资产的自营交易部分多头头寸范围，以及OTCD交易中的应收账款和现金保证金金额应计入速动资产。
- 认可负债调整：明确须纳入认可负债的情况，包括SMRA下自营交易中持有的相关空头头寸、清算杂款的保证金短缺金额之差，以及客户卖空证券的市场价值超出保证金部分。
- 模型风险管理要求：扩大监管规则的适用范围，细化部分管理要求，要求所有RA11持牌法人建立健全的模型风险管理制度。
主要调整与变化
- 市场风险资本计量：基于巴塞尔协议III改革的主要更新进行调整，确保与《银行业（资本）规则》所采取的计量方式保持一致。
- 交易对手信用风险资本计量：
- 细化风险敞口（EAD）计量的各个分类情景，明确保证金的计算处理方式，明确监管乘数系数，引入抵押品波动率调整，变更信用评级对应权重。
- 明确信用估值调整值加权资本（CVA）应等于交易对手信用风险加权资本。
- 市场风险标准法（SMRA）：
- 扩增风险分类，新增比例因子，细化头寸计量方法。
- 细化不同产品类型的头寸市值计算，对于一篮子股票的计算，新增加权平均扣减率。
- 市场风险内模法（IMA）：
- 细化不同产品类型的名义头寸计算方法，明确非自由流动的货币的计算规则，计算一般市场风险时，无须计算不受特定风险约束的配对持仓。
- 对于一篮子与指数商品，新增加权平均扣减率，细化流通以及非流通商品类型，并在计算资本时分别赋予不同的权重。
- 细化不同类型头寸的外汇风险计量规则，细化黄金的产品类型，放宽计算方法的选择范围。
- Delta-plus方法中细化不同情境下的资本计算方法，细化不同状态的非连续期权的资本计量方式。
- 豁免对黄金、外币、汇率或利率持仓的集中度风险资本扣减要求。
- 申请要求：进一步明确申请要求、相关步骤以及所需材料，要求对低流动性风险进行监控和管理，并要求保持足够的超额流动资本（ELC）以覆盖低流动性风险和IMA模型未覆盖的风险（RNIM）。
- 定性要求：对IMA以及市场风险管理框架提出了更高的要求，定量要求：IMA计量层面要求基本维持相同，增加了针对于RNIM的计量、分析和报告要求。
毕马威支持服务
- 准备阶段：
- 提供RA11新规及相关财政资源解读与系统性培训。
- 开展差距分析，提供法人实体选择与实施策略并规划牌照申请路线。
- 进行影响分析，涵盖交易业务模式、税务、风险与资本管理等。
- 实施阶段：
- 提供持牌法人架构设立方案，并对机构及其集团层面的职能责任进行分工划分。
- 协助撰写并更新相关政策、程序和内部控制措施。
- 根据资本计量与保证金管理要求，搭建管理体系，提供实施方案。
- 搭建模型风险管理框架，建立模型风险管理体系。
- 提供独立模型验证（估值模型、IMA与SIMM等）服务，出具验证报告。
- 就强制性报告（HKTR）要求下监管报告结构及具体报告内容提供咨询。
- 提供系统业务需求分析、厂商对接、系统实施监理以及验收审查测试服务。
- 申请阶段：
- 就牌照许可要求协助申请流程，准备申请材料。
- 协助与证监会就申请进展情况进行沟通。
