股权激励彰显发展信心，新品有望持续贡献增量

核心观点与关键数据

安克创新发布2025年限制性股票激励计划，拟授予524.62万股，占总股本0.99%，其中首次授予419.7万股，激励人数不超过608人，授予价格126.9元/股，与7月30日收盘价一致。激励对象涵盖董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等，其中核心技术及业务人员606人，获授股份占81.13%，体现公司对业务人才的重视。

首次授予的业绩考核以2024年为基数，2025年及2026年营收增长不低于10%/20%，或扣非归母净利润增长不低于10%/20%。个人考核划分为S、A+、A、B、C五个档次，连续两次B或任意一次C为不合格。激励成本预计7086.6万元，2025-2027年分别摊销2973.7/3288.77/824.13万元。

产品创新与业绩增长

公司持续迭代创新，推出消费级3D纹理UV打印机、桌面充电拓展坞等产品。2024年储能业务营收达30.2亿元，同比增长184%。2025年推出全新时尚耳夹式耳机soundcoreAeroClip，6月上线14合一桌面充电拓展坞。旗下独立子品牌eufyMake的3D纹理UV打印机E1在Kickstarter众筹成功，以4676万美元刷新平台全品类最高众筹纪录。

投资建议与财务预测

股权激励强化员工积极性，绑定核心人才，彰显公司长期发展信心。考虑到股权激励费用及召回处置费用短期增加，略下调2025-2027年归母净利润至24.27/29.21/34.11亿元，对应PE分别为27.2/22.6/19.3倍，维持“优于大市”评级。

风险提示

外部贸易环境恶化、行业恶性价格竞争、新品推广不及预期、渠道扩张不及预期。