兔宝宝2025年年报显示，公司收入88.83亿元，同比下滑3.33%，但归母净利润7.02亿元，同比增长20%。主要增长动力来自辅材及全屋定制业务，装饰材料业务收入73.26亿元，同比减少1.06%，其中板材收入45.47亿元，同比减少4.67%；定制家居业务收入14.69亿元，同比减少14.6%。毛利率总体稳健，2025年综合毛利率为17.54%，同比减少0.56pct。期间费用率6.53%，同比增加0.54pct，主要系市场宣传推广费及股权激励费用增加。2026年Q1公司收入16.86亿元，同比增长32.68%，归母净利润1.48亿元，同比增长46.36%。公司发布2026-2028年现金分红计划，三年固定现金分红金额分别为5亿元、5.5亿元、6亿元，若当年净利润较2025年增幅超过10%、20%、30%时，将启动特别现金分红计划。预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.5亿元、8.9亿元、10亿元，对应估值分别为16倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。风险提示包括渠道拓展进度不及预期、地产下行及汉唐减值风险。
