黑色建材日报

2025-08-01 钢材 螺纹钢主力合约下午收盘价为3205元/吨,较上一交易日跌110元/吨（-3.31%）。当日注册仓单85034吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为181.6026万手，环比减少213107手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3330元/吨,环比减少40/吨;上海汇总价格为3370元/吨,环比减少70元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3390元/吨,较上一交易日跌93元/吨（-2.67%）。当日注册仓单57772吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为143.3936万手，环比减少139278手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3460元/吨,环比减少40元/吨;上海汇总价格为3460元/吨,环比减少40元/吨。 黑色建材组 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 商品市场整体氛围小幅回暖，成材价格呈现弱势震荡走势。宏观方面，政治局会议于7月30日举行，会议通稿未直接提及地产，转为“落实好城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，城市更新是地产预计是接下来工作主要的抓手，房地产方面定调基本不变。同时，此前市场密切关注的“反内卷”，在通稿中没有直接提反内卷或者低价无序竞争的表态。出口方面，由于近期价格快速上行，出口竞争力有所削弱，本周出口量明显回落。从基本面看，螺纹随着价格回落投机性需求回落明显，出现累库情况；热卷需求小幅回升，产量上升较快，库存小幅累积。当前螺纹钢与热卷库存水平均处于近五年低位，反映前期供需两弱格局下的低补库状态。总体而言，尽管短期市场情绪有所改善，但整体基本面仍偏弱，盘面价格或将逐步回归现实交易逻辑。当前静态基本面矛盾不明显，政治局会议对于房地产暂无新增表述，预计政策方向将延续此前严控增量的态势。后续仍需重点关注终端需求的实际修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑强度。 郎志杰从业资格号：F30301120755-23375125langzj@wkqh.cn 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至779.00元/吨，涨跌幅-1.27%（-10.00），持仓变化-32551手，变化至41.96万手。铁矿石加权持仓量94.20万手。现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差32.41元/吨，基差率3.99%。 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量延续回升趋势，FMG发运量显著回升，推动澳洲发运量整体环比增长，巴西发运量小幅下滑，非主流国家发运量降至年内偏低位置。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量240.71万吨，环比下降1.52万吨，主要系个别地区钢厂生产不顺影响所致。库存端，港口库存环比下降，钢厂进口矿库存小幅增加。从基本面看，钢厂盈利率依旧处在同期高位，铁水无明显向下压力，需求支撑仍存。供给端整体增长有限，铁矿石港口库存趋势下移。对铁矿石自身而言，其并没有所谓“反内卷”和供给侧改革的实质性叙事，更多是在短期供需状态本就不差的情况下，因国内商品政策预期以及下游利润给出空间后的价格上行，并受商品情绪影响而波动。7月重要会议召开，释出内容基本符合预期，且关于“反内卷”和地产政策相关内容甚至略不及预期。短期商品整体或有所调整，铁矿石由于其现实端仍有支撑，预计跟随下游价格波动，整体震荡为主。市场分歧依旧，注意风险控制。 锰硅硅铁 7月31日，多晶硅领跌，商品再度显著走低。锰硅主力（SM509合约）日内收跌2.78%，收盘报5946元/ 吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上日下调100元/吨，折盘面6140/吨，升水盘面194元/吨。硅铁主力（SF509合约）低开后持续走低，日内大幅收跌5.19%，收盘报5696元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6000元/吨，环比上日下调100元/吨，升水盘面304元/吨。 日线级别，锰硅短期波动被明显放大，建议投机头寸观望（针对加权指数）。 硅铁方面，硅铁盘面价格短期同样波动加剧，投机头寸建议观望。 基本面方面（非短期行情主要矛盾），我们在大的逻辑层面仍旧延续前期的观点：总结来看，就是锰硅过剩的产业格局、未来需求的边际弱化（预计在三季度，对于上半年“抢”出来的需求的向下回补）以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间，即基本面的指向依旧向下（详见过往报告及相关专题文章）。 硅铁端基本面同样未有明显的变化，我们仍维持前期观点，即在未来的一段时间内，硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险（待观察）以及高位水平铁水向下快速回落的风险。虽然就当下高频数据来看，卷板的需求以及铁水产量仍具备韧性，但我们认为这一情况并不会持续存在，需求的弱化以及铁水的明显向下将在未来的某个时间到来。 短期，正如我们前几期报告中所提及的，由短期不可证伪的“反内卷”及供给侧改革2.0预期所带动的商品多头情绪依旧是盘面价格的主导因素，短期资金的投机行为对价格的影响已经使得价格在过去一段时间内脱离了现实的基本面。近期随着情绪的不断释放，资金开始出现分歧，价格阶段性高点或已出现，继续警惕价格调整风险。操作方面，我们仍建议相关企业根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）抓住套保时机，但切记控制好保证金（现金流）安全。 工业硅 7月31日，多晶硅领跌，商品再度显著走低。工业硅期货主力（SI2509合约）低开低走，日内收跌5.65%，收盘报8760元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价9550元/吨，环比上日下调200元/吨，升水期货主力合约790元/吨；421#市场报价10150元/吨，环比上日下调100元/吨，折合盘面价格9350元/吨，升水期货主力合约590元/吨。 站在盘面走势角度，价格短期预计维持高波动宽幅震荡，多空均易受伤，建议观望。 基本面方面（非短期交易主要矛盾），我们依旧维持前期的观点，即工业硅自身仍持续面临供给过剩（包括仍持续释放的产能、绝对高位的库存以及当前阶段性减产后相对平衡的周度供求结构）且有效需求不足的问题。其中，有效需求不足的问题是在短期难以有效转变的。 短期，正如我们前几期报告中所提及的，由短期不可证伪的“反内卷”及供给侧改革2.0预期所带动的商品多头情绪依旧是盘面价格的主导因素，短期资金的投机行为对价格的影响已经使得价格在过去一段时间内脱离了现实的基本面。近期随着情绪的不断释放，资金开始出现分歧，价格阶段性高点或已出现，继续警惕价格调整风险。操作方面，我们仍建议相关企业根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）抓住套保时机，但切记控制好保证金（现金流）安全。 玻璃纯碱 玻璃:周四沙河现货报价1267元，环比前日下跌8元，华中现货报价1230元，环比前日持平，受市场情绪减弱影响，沙河市场价格趋于灵活，经销商、期现商销售库存货源为主，价格重心下移。截止到2025年7月31日，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%。折库存天数25.5天，较上期-1.1天。净持仓方面，空头增仓为主。7月30日中共中央政治局召开会议， 指出要推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，但删除了月初经济工作会议中“低价无序竞争”前的“低价”两字，要求改革手段更注重市场化、法治化，而非靠行政命令搞“一刀切”，对当前市场的过度解读进行纠偏，带动市场情绪降温。玻璃随市场情绪降温出现大幅度回调，预计短期内以宽幅震荡为主。当前玻璃库存明显下降主要是期现商拿货所致，实质上库存下降程度有限，下游房地产需求数据暂时没有特别明显的好转。中长期来看，玻璃跟随宏观情绪波动，房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，但若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。 纯碱:现货价格1240元，环比前日下跌60元，企业价格窄幅波动。截止到2025年7月31日，国内纯碱厂家总库存179.58万吨，较周一增加1.22万吨，涨幅0.68%。其中，轻质纯碱69.30万吨，环比下跌0.21万吨，重质纯碱110.28万吨，环比增加1.43万吨。现货价格偏稳。下游浮法玻璃开工率前期下降后持稳、光伏玻璃开工率前期下降后持稳。下游需求不温不火，采购积极性放缓，按需补库为主。纯碱企业装置大稳小动，个别装置恢复稳定，供应量窄幅增加，库存压力略有增加。净持仓昨日空头增仓为主。市场情绪有所降温，叠加煤化工板块大幅回调，纯碱价格大幅下跌。预计短期内纯碱价格仍以震荡为主，中长期来看，基本面供需矛盾仍存。建议短期内观望，中长期等待高空机会。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 玻璃纯碱 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任