广发纺服彪马FY2025Q2业绩2025年46月下调营收指引至同比下降

汇率作为不利因素对销售额产生了1.4亿欧元的负面影响。 （2）毛利率：FY2025Q2为46.1%，同比-0.7pct，彭博预期毛利率46.5%。 主要受促销活动增加和不利的汇率影响，但采购和运输 【广发纺服】彪马FY2025Q2业绩（2025年4-6月，下调营收指引至同比下降）：（1）营收：FY2025Q2营收19.4亿欧元，经汇率调整后同比-2.0%，彭博预期收入20.2亿欧元。 汇率作为不利因素对销售额产生了1.4亿欧元的负面影响。 （2）毛利率：FY2025Q2为46.1%，同比-0.7pct，彭博预期毛利率46.5%。 主要受促销活动增加和不利的汇率影响，但采购和运输的有利因素及分销渠道组合的积极影响部分抵消了这一负面影响。 （3）归母净利润：FY2025Q2公司归母净利润-2.5亿欧元，同比-689.2%，彭博预期归母净利润-3376.2万欧元。 分渠道看：（1）经销：FY2025Q2营收13.4亿欧元，经汇率调整后同-6.3%。 （2）零售：FY2025Q2营收6.0亿欧元，经汇率调整后同比增加9.2%，其中线下直营渠道营收经汇率调整后同比增加3.4%，电商渠道营收经汇率调整后同比增加19.4%。 分地区看：（1）EMEA：FY2025Q2收入7.7亿欧元，经汇率调整后同比-3.1%，主要由于欧洲地区疲软。 （2）美洲：FY2025Q2收入7.8亿欧元，经汇率调整后同比-0.5%，主要由于北美销售额下降。 （3）亚太地区：FY2025Q2收入3.9亿欧元，经汇率调整后同比-2.9%，主要由于大中华区持续疲软。 分品类看：（1）鞋类：FY2025Q2收入10.6亿欧元，经汇率调整后同比增加5.1%，主要得益于跑步和运动风格品类的推动。 （2）服装：FY2025Q2收入6.0亿欧元，经汇率调整后同比-10.7%。 （3）配饰：FY2025Q2收入2.8亿欧元，经汇率调整后同比-6.4%。 库存情况：截至25Q2末，库存为21.5亿欧元，同比增加9.7%。 存货周转天数为183.6天，同比增加25.3天。 供应链：美国市场约占公司全球销售额的20%，即约80%的销售额不受美国关税影响。 公司绝大多数美国进口产品来自亚洲，其中越南、柬埔寨和印度尼西亚占美国产量的大部分。 公司正在采取供应链优化措施，从第四季度起引入战略性定价调整，并与供应商和零售合作伙伴密切合作。 业绩展望：（1）收入：彪马预计FY2025经汇率调整后的收入调整为低两位数水平的下降（此前指引为低至中位数百分比的增长）。 第二季度疲软的营收表现预计将在2025年剩余时间内持续存在，品牌势头疲软、渠道组合和质量的变化、美国关税的影响以及库存水平上升为主要原因。 （2）调整后息税前利润：预计FY2025全年息税前利润将出现亏损（此前指引为4.5-5.3亿欧元）。 （3）资本支出：调整为大约2.5亿欧元（此前指引为约3亿欧元）。 （4）毛利润：预计美国关税将在FY2025对毛利润产生约8000万欧元的负面影响。