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2025年7月份美联储议息会议点评：经济韧性仍然存在，降息路径尚不明朗

2025-07-31 国投期货 Explorer丨森

核心观点：美联储7月议息会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%，未明确降息路径，市场对9月降息预期降温。
会前关注点：市场预期9月降息序幕，关注美联储是否给出降息指引及内部意见分歧。
会议内容：
- 货币政策：美联储按兵不动，两位委员投反对票，鲍威尔未就9月降息给出指引。
- 经济状况：就业市场平衡，通胀回落过半，服务通胀放缓但商品通胀上行，经济增速放缓主因是消费支出减少。
- 不确定性：删除“不确定性有所下降”措辞，因近期谈判未进一步降低不确定性。
市场反应：决议公布后主要资产波动不大，鲍威尔发布会后降息预期回撤，美股、比特币转跌，美债、黄金跌幅扩大，美元大涨。
市场展望：
- 地缘局势：伊以冲突平息，俄乌冲突仍存不确定性，需跟踪潜在扰动。
- 经贸谈判：美日、美欧关税协议初步达成，中美关税暂停90天，短期不确定性下降，但中长期路径仍存变数。
- 国内政策：国内政策转向“反内卷”和“扩内需”，财政政策边际发力增强，政策弹性将动态调整。
关键数据：
- 6月核心零售环比增长0.5%，核心CPI同比2.9%。
- 6月JOLTS职位空缺743.7万人，总招聘率下降至3.3%。
研究结论：美联储维持观望态度，降息门槛仍存不确定性，需关注经济增长和通胀降温或关税谈判彻底落地。