燃料油——大宗商品热点解读

会议信息

• 时间：7月29日
• 参会人：无

全文摘要
燃料油市场进出口活动频繁，消费趋势受季节性需求影响明显。价格分析显示，短期内燃料油价格预计震荡，长期增长空间受限，主要因过剩产能的持续存在。总体而言，燃料油市场受多重因素交织影响，未来走势需关注原油价格波动、政策调整及供需平衡情况。

要点回顾

• 燃料油定义：燃料油是大类产品，由原油加工过程中分离的较重剩余产物组成，具有粘度大、含非锌化合物、沥青多等特点，包括催化裂化原料、焦化原料、减压渣油等，可进一步深加工或调和成船用油。
• 产能及分布：燃料油产能自2018年起逐年增长，近年因限流量和消费税政策稳定。主要分布在华东（山东）、东北（辽宁）和华南（广东）。
• 产量与开工率：2025年上半年产量较上年同期减少，1-3月因春节及政策影响降量或停工，4-6月因原料紧缺、利润下滑及检修产量继续降低，5月虽复产但整体产量偏弱，开工率下滑。
• 进出口情况：
  • 进口：2025年1月1日起关税调整导致进口量减少，国内外油价波动及国内资源供应也影响进口。主要来源为马来西亚和俄罗斯。
  • 出口：受国际油价、需求变化及装置检修影响，呈现季节性波动。主要目的地为香港、利比里亚等地。
• 价格走势：年初受原油上涨带动，随后因检修季和需求减弱下滑；4月初受原油价格回落影响继续下滑；6月因石油胶需求良好上涨，近期炼厂供应增加导致价格下滑。
• 后期价格预测：
  • 短期：受原油价格上行空间有限、下行压力较大影响，燃料油价格预计震荡，波动幅度不大（20-50元/吨）。
  • 长期：虽存在通胀压力，但过剩炼油产能限制价格上涨，整体走势以周期性波动为主。