苯酚丙酮纤维素大宗商品热点解读20251208

2025年12月09日14:50 关键词 内卷下游需求产业链扩产利润风电行业家电PC环氧树脂分桶双飞BK反内卷老产能退出成本国产替代终端产品产能置换分权树脂丙酮 全文摘要 从2019年到2025年，行业内产能翻倍增长，尤其自2022年起扩产加速，引发“内卷”现象。分析从五个维度探讨：产能增速逻辑、反内卷路径、成本与收益联动、基本面数据与市场温度感受。产业链长、产品多样化分散盈利风险，企业通过扩展产业链提升竞争力。 苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读-20251208_导读 2025年12月09日14:50 关键词 内卷下游需求产业链扩产利润风电行业家电PC环氧树脂分桶双飞BK反内卷老产能退出成本国产替代终端产品产能置换分权树脂丙酮 全文摘要 从2019年到2025年，行业内产能翻倍增长，尤其自2022年起扩产加速，引发“内卷”现象。分析从五个维度探讨：产能增速逻辑、反内卷路径、成本与收益联动、基本面数据与市场温度感受。产业链长、产品多样化分散盈利风险，企业通过扩展产业链提升竞争力。面对市场需求变化、成本控制及进口依赖，提出策略调整，如细分市场供需分析、成本利润评估及未来趋势展望。强调技术创新与差异化竞争为提升竞争力关键，预期医药、食品等高端市场增长明确，建议企业加速转型，以应对原料价格波动和市场需求不足的挑战。 章节速览 00:00 2025年分行业产能扩张与市场内卷分析 分析了2019至2025年分行业产能快速扩张的逻辑，特别是2022年后产业链上下游延伸的扩产策略。指出尽管产能增长迅速，但产业链较长的企业仍能维持一定毛利润。同时，讨论了苯酚、丙酮等原料进口依赖度下降的趋势，以及高端PC塑料国产替代的挑战，强调了产业链长度对盈利风险控制的重要性。 03:24产业链扩产与利润分析：风电、PC与BK行业观察 对话围绕风电、PC和BK等产业链扩产与利润分配展开，指出2021年风电行业的快速发展带动了高利润，但随后需求放缓。PC行业因家电领域的需求增长而利润修复，BK行业因低门槛吸引大量投产，但其产能增速与上游不匹配。整体产业链扩产存在不匹配现象，需关注终端市场能否承接产能增长。 07:30化工行业产能置换与市场动态分析 对话主要讨论了化工行业内的产能置换情况，包括中石化华北、华东以及吉林、哈尔滨南兴等老厂的产能调整，皋桥和燕珊装置的停产与新装置的投产，以及哈尔滨蓝星的产能突破。行业整体完成新旧产能替代，集团通过老旧高成本产能置换，优化产业链，提升抗风险能力。市场方面，南北价差有所放大，但市场波动指数下降，连云港成为南北衔接的出货区域，根据价格变动灵活调整出货方向。 09:22 2024年双飞行业供应链分析与成本竞争趋势 讨论了2024年双飞行业供应链现状，指出粉粉顶层供应偏高，外采同行满足下游生产。新企业通过成本优势缩小竞争差距。后期可能压多进口货源，开拓国内消费市场。从本村顶头及贸易环节分析，下游需求单一。 10:17化工行业下游单一化与市场整合分析 对话深入探讨了化工行业，特别是双飞和分权树脂下游市场的单一化问题，以及终端大环境不景气对订单集中于大厂的影响。环氧树脂和保养数值的下游应用广泛，但终端产品增量不足以反馈到上游利润。双飞行业面临过剩和利润薄弱的挑战，而PC行业虽高开工率，但未能提供利润支撑。整体来看，市场正经历从分散到集中的转变，上游利润分配显得较为薄弱。 13:33丙酮市场分析：成本、进口与下游需求的影响 讨论了去年丙酮成本强势带来的优势，以及今年成本弱势导致的优势丧失。分析了丙酮下游行业占比及其对丙酮支撑的局限性，指出今年丙酮产量增加和进口激增的原因，包括反倾销政策到期的影响。强调了海外市场需求疲软导致的出口增加，以及国内市场的过剩和贸易环节的估值下降。最后，提到了清明节后市场的超跌及年底清关导致的行情反弹。 18:58成本与本分产品对冲风险分析 对话深入探讨了成本与本分产品在市场上的金融属性和基本面差异，指出尽管两者成本同步波动，但具体交易维度不同，尤其是下半年两者下差扩大，使得对套操作难度增加。强调了解两个产品基本面的重要性，以及当前市场环境下，通过价差交易实现对冲头寸的挑战性。 20:35本分市场分析与下游需求展望 讨论了本分市场架构、产量放缓、进口量减少、下游消费变化及明年市场扩产情况，建议关注海外合约签订与下游需求放大对产业链的影响。 24:12纤维素市场分析：工序、成本与未来趋势 对话深入探讨了纤维素市场的工序格局，指出华东和华北地区产能集中，尤其是山东和河北，呈现大区域集中、小区域分散的特点，且有产能过剩趋势。分析了纤维素在建筑、医药、食品等领域的广泛应用及其重要性，强调了市场需求的多元化。同时，对话还涉及成本利润分析和价格驱动因素，以及对纤维素市场未来趋势的展望。 28:17 2025年纤维素醚市场分析：产能过剩与需求疲软 2025年10月，国防景气指数降至92.43，显示房地产开发需求疲软，纤维素醚市场面临产能过剩，总产量仅达44.97万吨，远低于产能，企业开工率低至4到5成，随订单生产，出口与高端领域成为发展新方向。 30:33 2021-2025年纤维素醚进出口市场分析 2021至2025年间，国内市场HPMC产能增加，进口量趋于稳定，出口量窄幅增长。2025年5月进口激增，主要由供应端意外收缩和国际现货折价采购窗口驱动，但需求端疲软未改长期趋势。未来市场向高端发展，进口替代和竞争加剧影响行业。 35:52 2025年1-10月纤维素进口量同比降低4.2% 2025年1月至10月，纤维素进口量总计1.3万吨，较去年同期减少549.25吨，同比跌幅达4.2%。这一变化主要归因于高端产品需求及原材料工业的紧缺，以及国际价格波动对进口均价的影响。 36:32 2024-2025纤维素出口量增长分析 2024年纤维素出口量为18万吨，预计2025年全年出口量将超过2024年。2025年前10个月出口量达7.3万吨，同比增长15.45%，主要得益于新兴市场需求增长、产品应用拓展、绿色环保理念推动及价格优势。 39:55纤维素醚成本与市场动态分析 对话详细分析了纤维素醚（如HPMC、HTMC）的成本构成，包括精致棉、氯甲烷等主要原料，及其对市场均价的影响。HPMC市场均价呈现阶梯式下滑，受国内外经济环境、房地产行业需求下降、下游市场支撑不足等因素影响。原料价格波动，尤其是环氧丙烷的震荡上行与液碱的窄幅走弱，对成本端支撑较弱。当前市场处于弱势维稳状态，后市展望需关注成本端与市场需求变化。 43:33香味送米行业产能扩张与市场展望 香味送米行业预计在2025至2026年间新增11.3万吨产能，头部企业加速布局高端市场，如医药及食品级产品。行业面临同质化竞争激烈、优质资源紧俏等问题，需通过技术创新和差异化竞争突破困局。短期内关注房地产复苏与出口订单韧性，长期需提升生产标准满足高端市场需求。 47:44 HPMC行业成本、供应与需求分析 成本端原料价格波动有限，供应端产能释放压力大且开工率低，需求端建筑行业疲软但出口增长，长期医药食品需求明确，行业集中度或提升。 思维导图 发言总结 发言人1 他对2025年的行业发展趋势进行了全面分析，主要围绕产能增速逻辑、反内卷实施路径、成本与期货联动分析、以及市场温度感知等五个维度展开。首先，讨论了2019年至2025年行业扩产速度较快，特别是从2022年开始，行业产能翻倍，扩产速度最快。发言详细介绍了不同企业如万华和广西华于瑞恒等的扩产情况及产业链条上的生产扩展。随后，分析了产业链中产能过剩问题，指出企业通过产业链延伸和产能置换等策略，提升自身抗风险能力，并特别强调了反内卷措施。在市场成本和期货联动分析方面，他指出现阶段成本和期货市场存在同涨同跌现象，但通过期货手段对冲风险的难度较大。对未来趋势，他预测市场将保持弱稳状态，但随着行业调整和出口增长，有望看到市场复苏和优质资源需求的增长。结合纤维素市场为例，分析了该行业的产能分布、需求分析、成本利润及价格走势，指出行业面临的主要挑战，但通过技术创新和差异化竞争，有望克服当前困境，向高端市场发展。 发言人2 讨论了多个行业的发展趋势和市场情况，重点关注企业根据自身材料需求进行的扩产活动。尽管2022年开始扩产活动较多，但产业链条较长的企业仍能保持毛利率。他还提到，苯丙酮作为基础原料，其利润空间已达到极限。从2020年到2025年，环氧树脂、PC等材料的高利润年份主要在2021年，而PG产品利润较低。国内PC工厂在低端塑料生产上仍存在亏损。此外，发言人还讨论了不同产品的市场动态，如纤维素的产能过剩状态、进口量波动等，并分析了成本端对市场的影响以及未来市场展望。总体而言，他的发言涵盖了材料市场、化工行业及特定产品（如纤维素）的生产、需求和价格变化等多方面内容。 要点回顾 2025年最热的行业关键词“内卷”是如何在市场行业中演绎的？ 发言人1：报告将通过五个维度来分析这一现象，首先从行业的产能增速逻辑进行解读，并探讨同行业的反内卷实施路径，通过下游需求展示市场状况。此外，还将对今年上期货的成本和利润进行联动分析，并提供基本面数据以感受市场温度。 从产业驱动角度，当前行业扩产逻辑是怎样的？ 发言人1：从2019年到2025年，整个行业的扩产速度较快，产能翻了四倍，其中以2022年增速最快。各企业根据自身产业链条由下向上或由上向下进行扩产，如万华化学从信息材料向上扩展，广西华宇瑞恒则从碳酸材料向下延伸。产业链长且涉及多个领域，如从原油炼化到盐化工产业的重交叉重合，导致整体盈利风险能力较强。 产业链扩产过程中存在哪些关键点和挑战？ 未知发言人：产业链扩产的第一个逻辑在于对进口依赖度较高，如苯酚和丙酮等关键原料的进口量大。虽然近年来国产化进程有所提升，但某些高端塑料仍需进口，因此产业链利润分配上，在2021年风电行业快速发展时达到高利润期。然而，PC工厂在低端塑料生产上存在亏损，若能转向中高端产品则有利可图。目前，分桶和双飞的扩产脚步基本匹配，但双飞投产周期较长，导致其增速略低于上游产品。 下游应用领域对产业链产能增速的承接能力如何？ 发言人1：从产业链产能增速来看，风电行业的环氧树脂需求稳健，难以给定行业带来高扩产支撑。而PC在家电领域的应用表现出色，30%的PC用于汽车、家电等终端产品，今年销售增速约7%-10%，显示出良好的市场需求。 今年家电行业的销售情况如何，对PC行业利润有何影响？反内卷在PC行业是如何实现的？ 发言人1、发言人2：今年家电行业的增速在7%到10%，整体表现良好，这使得整个PC行业在利润方面得到了修复。反内卷主要通过几个途径实现，包括老产能退出、集团内部老旧产能置换、低成本企业向高成本企业供给货源以提升自身生产能力，并减少进口依赖。 反内卷策略对于PC行业意味着什么？ 发言人2：反内卷策略主要是通过集团内部老旧高成本产能的置换，丰富产业链，提升抗风险能力。同时，东北地区的产能逐渐被调整，连云港成为衔接南北市场的出货区域，市场波动指数下降，供应偏高。 目前PC行业内有哪些企业的投产和产能变化情况？ 发言人2：中石化的华北、华东两家以及吉林和哈尔滨南兴的老厂都经历了一段时间的推迟投产，其中皋桥和燕珊目前处于停车状态。原有的15万小装置已经停产，计划上马一个35万的装置。像哈尔滨蓝星这样的老装饰也进行了产能突破。 集团内部的产能置换是指什么？ 发言人1：集团内部正在进行产能置换，例如计划在2023年3月停掉15万装置，同时在九月份继续投建35万装置。燕山和高桥已有部分装置停车，镇海则在6月份投产了一个65万装置。 当前PC行业的下游需求状况如何？从本村顶头和贸易环节看，PC行业下游需求有何特点？ 发言人1：PC行业的下游需求相对单一，主要依赖于双飞和分权树脂两个方向。而部分下游如管体酮行业因消费萎缩而逐渐退出市场，导致整个下游需求分散度不高，尤其是PC下游较为集中于