石墨电极——大宗商品热点解读

石墨电极市场现状、成本压力与后市趋势解读纪要 本次分享由百川盈服资深行业分析师刘慧主讲，围绕石墨电极市场的现状、成本结构与利润表现、以及未来发展趋势展开深入分析。以下为主要内容纪要： 一、市场现状：产能持续扩张但利用率偏低 近十年来，中国石墨电极产能持续增长，截至2025年，相较2015年实现约139%的增长。主要驱动因素包括新建项目投产及现有企业扩产。然而，自2024年起，产能增速明显放缓，原因在于部分企业实施战略性减产、落后产能淘汰及“三连性”关停（环保、安全、能耗不达标）。 从区域分布看，石墨电极企业主要集中于东北、华北地区，得益于原料资源丰富；近年来，内蒙古凭借低廉电价和资源优势，成为新项目选址热点。 尽管产能不断上升，但实际产量呈下行趋势。近五年产能利用率长期维持在30%-50%之间，反映出严重的产能过剩问题。大量企业面临开工不足、转产或停产困境，行业竞争激烈，低价倾销频发，中小型企业生存空间被压缩，部分已退出市场。 下游需求方面，石墨电极为电炉炼钢核心耗材，炼钢与出口合计占总消费量80%以上。其余流向金属硅、黄磷等行业，其中金属硅多采用超大规格石墨电极，部分企业开始使用成本更低的碳电极替代。 二、出口受阻：国际局势与贸易壁垒双重压制 石墨电极出口近年来面临多重挑战： 地缘冲突影响：俄乌冲突等地缘事件增加运输风险与物流不确定性；关税壁垒加剧：日本自2024年起对中国石墨电极征收高达95.2%的反倾销税；欧盟发起反规避调查；美国对华关税政策摇摆不定；欧亚经济联盟亦启动反倾销调查。 国际市场整体产能饱和，中国企业出海面临激烈竞争。尽管存在贸易壁垒，但全球部分地区如中东、土耳其、伊朗等地钢铁项目扩张，带来新增需求机会，中国有望填补俄罗斯退出后的市场空缺（俄占全球份额约8%）。 三、价格走势与成本结构分析 2017–2019年石墨电极市场价格经历大幅波动，此后趋于平缓但整体呈下行趋势。近年价格主要受原材料成本波动主导，尤其是针状焦与低硫石油焦两大关键原料。 原材料成本解析： 1.针状焦：2022年下半年起价格持续回落，主因产能快速扩张（2023年突破300万吨），而新能源补贴退坡导致负极材料需求不及预期，采购谨慎，供需失衡。 2.低硫石油焦：前期受原油价格上涨推动上行，后期因进口量大增、港口库存高企，出现供大于求，价格断崖式下跌。2025年一季度以来小幅回升，叠加加征关税预期刺激进口放量，市场信心有所恢复。 3.煤沥青：作为粘结剂，虽用量较小，但价格波动频繁，受上游煤焦油价格影响显著。内蒙、山西、山东等地深加工产能扩张，供应集中度提升。 能源成本方面，石墨化环节为高耗电工序，电力成本占比达30%，电价波动直接影响生产成本。此外，人工、设备折旧、环保投入、运输包装等也构成综合成本压力。 四、利润状况：普遍处于亏损边缘 当前石墨电极行业整体处于微利甚至亏损状态。尽管成本推动下产品价格有所上涨，但仍难以覆盖原料与能源成本涨幅。仅600mm以上大规格高端产品因资源稀缺、品质要求高，具备一定溢价能力，利润相对较好。 多数企业正通过“降本增效”手段缓解压力，包括优化工艺、提升自动化水平、加强废料循环利用等。 五、未来五年趋势预判 预计2025–2030年，石墨电极市场将进入结构性调整期，呈现“总量下降、结构优化、质量升级”特征。 产能调整预测： 淘汰产能合计约46.2万吨：东北10万吨、华北25万吨、华东4.2万吨、华中7万吨；新增产能约22万吨：东北2万吨（重建）、华中13万吨、华北7万吨；综合来看，未来五年总产能将呈净下降趋势，落后产能逐步退出，行业集中度提升。 需求端机遇： 1.电炉短流程炼钢加速发展：中国“双碳”目标推动电炉钢占比提升，2030年目标达20%，带动大规格、高功率石墨电极需求增长； 2.技术升级与国产替代：当前国产大规格电极在热膨胀系数、抗折强度等方面仍与进口产品有差距，需突破关键技术瓶颈；煤系针状焦应用尚限于低端产品，亟待技术突破； 3.绿色转型与数字化升级：环保政策倒逼企业向低碳工艺转型，推广绿电使用、AI智能控制、数字孪生等新技术在生产中的应用潜力巨大； 4.出口市场多元化布局：规避欧美高关税，重点拓展“一带一路”沿线国家市场，如土耳其、伊朗、东南亚等新兴电炉钢产能区域。 现场问答（根据录音内容整理） 1.问：目前石墨电极企业的平均开工率是多少？ -答：近五年平均开工率在30%至50%之间，整体偏低，部分中小企业已处于半停产状态。 2.问：为什么内蒙古成为石墨电极投资热点？ -答：主要因其丰富的煤炭资源和较低的工业电价，有利于降低高耗能环节的电力成本。 3.问：日本征收95.2%反倾销税是否会影响出口格局？ -答：短期内对日出口将大幅减少，但企业可通过转向东南亚、中东、“一带一路”市场进行转移。 4.问：未来石墨电极价格是否会回升？ -答：从中长期看，在产能优化、电炉钢发展和品质升级背景下，优质产品价格有望稳步上行，但低端市场仍将承压。 5.问：国产针状焦与进口相比差距在哪？ -答：主要体现在稳定性、杂质含量和一致性方面，高端电极仍依赖进口油系针状焦。 本次分享全面揭示了石墨电极行业在成本压力、产能过剩与国际贸易环境复杂化背景下的生存现状，并展望了技术升级、绿色转型与市场重构带来的发展机遇。