液碱、液氯——大宗商品热点解读-20251215_导读

2025年12月16日09:51 关键词 科技行业算力国产替代光模块光芯片PCB液冷英伟达海光信息寒武纪摩尔县城台积电谷歌AI GPU产业调研确定性布局机会赢家通吃寡头垄断 全文摘要 团队成员对本周市场进行了分析，尽管市场有所波动，科技行业仍受关注，被视为最佳投资方向。算力被确认为市场核心主线，即便面临不利消息，科技领域依旧被看好。特别推荐光模块、光芯片及PCB和上游原材料，具有高确定性和景气度。 海外算力更新-20251215_导读 2025年12月16日09:51 关键词 科技行业算力国产替代光模块光芯片PCB液冷英伟达海光信息寒武纪摩尔县城台积电谷歌AI GPU产业调研确定性布局机会赢家通吃寡头垄断 全文摘要 团队成员对本周市场进行了分析，尽管市场有所波动，科技行业仍受关注，被视为最佳投资方向。算力被确认为市场核心主线，即便面临不利消息，科技领域依旧被看好。特别推荐光模块、光芯片及PCB和上游原材料，具有高确定性和景气度。对于国产算力，虽然确定性略低，但仍建议作为投资选择，推荐海光信息和寒武纪作为国产GPU厂商的首选。整体而言，团队看好科技板块，特别是算力和国产替代方向的长期发展机会。 章节速览 00:00科技行业算力主线与国产替代机会分析 对话讨论了科技行业，特别是算力和国产替代两条主线的投资机会，指出尽管市场存在波动，但算力主线仍被视为核心，且全球经济亮点在于科技行业。12月交易难度较高，但长期看好算力和国产替代带来的投资机会，如A股上市的摩尔县城表现良好，显示市场对算力领域的持续关注。 02:15国产替代与半导体设备材料零部件行业前景分析 对话讨论了国产替代在半导体设备材料零部件行业的高确定性，认为明年是布局的好时机。尽管信息传播不如算力领域迅速，但产业技术层面的确定性足够高，持续看好该方向，建议年底作为布局节点。 03:39算力板块投资策略：海外算力链优于国产 分享了算力板块的投资观点，认为当前海外算力链，尤其是以英伟达为首的企业，具有更高的确定性和景气度，是布局的优选。尽管近期受Oracle财报不及预期和谷歌与联发科合作等消息影响，海外算力链股价下跌，但这被视为布局的良机。从供给端和下游需求看，海外算力链未来两年的发展前景依然看好。 05:38海外算力配置策略：光模块、PCB材料与液冷系统 讨论了海外算力配置的核心思路，指出光模块与光芯片因行业进展良好及高需求成为首选；PCB及其上游原材料因其扩张周期与景气度而值得关注；液冷系统因确定性强、量价提升及国内厂商进入产业链而被重点推荐，整体策略聚焦于高景气度与确定性方向。 09:40国产算力与AI产业链投资趋势分析 对话强调了中国政府对国产AI GPU芯片和算力的持续支持，指出尽管有外资竞争，中国仍有望培养出技术能力媲美英伟达的企业。建议关注航迹和海关信息等标的，认为国产算力的发展趋势明确且具有高度确定性。 10:39国产算力与GPU行业前景分析 对话深入探讨了国产算力与GPU行业的发展趋势，强调了国产GPU厂商明年将面临量价齐升的局面，业绩加速兑现。海光信息和寒武纪被推荐为首选和次选标的，因其生态竞争力和市场潜力。行业格局将趋于寡头垄断，短期催化因素充足，中长期确定性与发展潜力强劲。 思维导图 发言总结 发言人1 他，国投电子的数据分析师马良，在晚上的会议上向投资者分享了团队本周对于市场的观点。尽管本周市场有所波动，但整体情绪保持乐观，科技行业由于其持续的创新、市场空间及潜力，仍然是最受关注的行业之一。科技在交易量中占比高，算力被视为市场最核心的主线。展望未来，尽管12月交易难度较高，但算力领域，特别是国产替代策略，仍被看好。他强调，即使面临低于市场预期的情况，全球经济仍以科技为亮点，预示着未来有机会。此外，半导体设备和材料零部件行业也被认为是明年确定性较高的领域。尽管信息传播可能不如算力迅速，但从技术确定性角度出发，团队持续看好国产替代设备及零部件的发展。最后，他建议年底可能是进行长期布局的好时机。 发言人2 深入分享了算力板块的发展方向，指出两大核心领域：首先是海外算力链，以英伟达为首的高端市场，尽管当前市场存在不确定性，仍被推荐为主要发展方向，尤其看好光模块、光芯片、PCB及上游原材料的投资前景。其次，虽然国产算力预计有巨大增长潜力，但在现阶段，更建议关注海外算力的发展。讨论中还提及液冷技术作为未来亮点，以及在国产算力长期支持政策下，海光信息和寒武纪等公司的潜在价值。他强调，尽管短期内市场波动存在，但从长期视角看，无论是海外算力还是国产算力，都是投资者值得关注的领域。 要点回顾 本周市场波动下，投资者对科技行业的关注度如何？ ：尽管市场有所波动，但整体上投资者对科技行业的关注度仍然较高。科技行业在创新、市场空间和潜力方面表现出色，无论从交易量还是占比来看，都是市场的核心选择。 目前市场主线是什么？ 发言人1：市场主线是算力这条主线，尤其是AI与国产替代两条主线的叠加效应。从长期来看，这两条主线一直存在并将继续成为市场焦点。 对于12月份及未来市场的看法如何？ 发言人1：12月份从交易角度看难度较高，不过从长远看，算力领域仍将持续受到催化，例如英伟达将举办算力论坛，且全球经济中科技行业仍为亮点。即使面临一些低于市场预期的情况，但整体上，随着调整充分，后市仍有机会，尤其是摩尔县城上市后的表现也印证了这一点。 除了算力之外，还有哪些板块值得关注？ 发言人1：国产替代是另一个重点方向，特别是半导体设备、材料和零部件行业。明年有诸如两层上市等事件，对于设备材料零部件的确定性较高，因此从确定性的角度看，国产替代的设备材料部件是值得关注的方向。 对于海外算力链板块的看法是什么？在海外算力板块中，如何配置明年有明确增长逻辑的板块？ 发言人2：当前团队主要推荐海外算力链板块，尤其是以英伟达为首的海外算力。上周有一些阶段性利空消息，但这些并未改变对海外算力链积极向好的判断。从今年底到明年全年维度，看好海外算力链的发展路径，无论从台积电数据跟踪、下游需求还是大模型性能表现来看，整个产业进展积极健康，尤其明年海外算力景气度依然非常高，因此认为当前任何下跌都是较好的布局机会。配置上首选明年在算力方面有明确增长逻辑的板块，如光模块和光芯片。光模块行业当前进展良好，扩展难度相对较低，且随着英伟达和谷歌等公司新款产品的发布，高端光模块需求将持续增加。因此，在海外算力链确定性最强且性价比最高的板块中，首推兴盛，其次推荐中低位的创业新生，其弹性可能更大。 对于上游的光芯片，您们如何看待其市场状况和配置价值？ 发言人2：我们认为明年上游光芯片存在至少10%到15%以上的缺口，尤其是随着1.6T光伏产品的发布，光纤芯片景气度可能更高。从这个角度来看，连接科技、加光子、永鼎股份这三家公司作为A股交易的核心标的，具有不错的配置价值，尽管它们短期估值偏高，但作为A股的景气度交易，不应过分关注估值。 您认为除了光模块外，还有哪些板块值得关注并可能比光模块有更大的股价弹性？ 发言人2：另一个值得关注且弹性可能优于光模块的板块是PCB及其上游原材料。由于PCB扩张时良率可能会下 降，对上游原材料如覆铜板和Q步的需求量会更高，因此PCB上游原材料的景气度和扩张周期可能会比PCB更为景气。推荐关注飞华通彩科技等标的。 液冷板块在未来的投资机会方面有何看法？ 发言人2：液冷板块具有确定性强、量价提升的特点。随着AI服务器需求的增长，尤其是对于GPU的需求增加，液冷系统的单价也随之显著提升，价值量增长了三倍以上。叠加行业高确定性和景气度，以及国内厂商逐渐进入英伟达相关的液冷产业链，液冷板块在当前时点是需要重点参与和配置的方向，首选标的为英维柯，弹性标的包括飞荣达和科创新源。 对于国产算力的发展趋势和投资机会有何见解？ 发言人2：中国政府一直在大力支持国产AIGPU芯片和国产算力，并且随着中信国际良率和产能的改善释放，明年国产GPU厂商将经历量价齐升、业绩加速兑现的过程。同时，海外AI建设的加速也将带动国产算力需求的增长。因此，国产算力在当前时点也是值得配置的，首选标的为海光信息，其次是寒武纪，它们在技术和生态竞争力方面表现出色，且短期市场难以大幅下跌。此外，国产算力格局并未恶化，反而可能向寡头垄断型科技竞争发展，类似AMD和英伟达之间的竞争关系。在互联网厂商对国产算力需求加大招标的背景下，国产算力板块具有较好的配置机会。