- 核心观点：7月政治局会议延续了今年以来的政策基调，重点关注五个方向：长期目标清晰，“十五五”规划要做到“不惧风浪，争取主动”；短期政策基调是“以我为主、审时度势”，内外部风险可控；政策工具需把握国家治理现代化理念，兼顾多目标；政策抓手聚焦消费挖潜、新质生产力、反内卷、外贸外资、改善民生；房地产是“意外”，资本市场是“亮点”。
- “平淡”解读：会议内容看似平淡，实则“不平淡”，意味着正朝着既定目标和方向前进。原因包括：上半年经济形势符合预期、政策基调连续稳定、前期政策效果良好、短期压力可控。
- 长期发展方向：“不惧风浪，争取主动”。对“十五五”规划给予清晰定调，强调保持战略定力，增强必胜信心，在激烈国际竞争中赢得战略主动。
- 短期政策基调：“以我为主，审时度势”。延续稳中求进和逐步加力的特征，删除外部冲击相关表述，预示中美经贸谈判总体向好，外部风险冲击相对有限。
- 政策工具：把握国家治理现代化理念，充分释放政策效果。包括：财政货币双扩张，继续推进存量政策落实；改善民生、优化产业；经济大省“挑大梁”，重点发展新质生产力。
- 五大政策抓手：
- 消费挖潜：扩大商品消费，培育服务消费新增长点，重视供给侧革新。
- 新质生产力：以科技创新引领，推进战略性新兴产业和未来产业发展，促进传统产业转型升级。
- 反内卷：纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序，建立高水平市场体系。
- 外贸外资：扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，优化出口退税政策。
- 改善民生：扎实做好民生保障工作，突出就业优先政策导向，落实惠民政策。
- “平淡”中的“亮点”与“意外”：
- 亮点：资本市场，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固回稳向好势头。
- 意外：房地产，措辞弱化，符合预期，房地产市场进入“存量时代”，政策重点转向城市更新。
- 资产配置：攻守兼备，以逸待劳。股票层面建议哑铃型策略，债券层面利率低位震荡概率较高，商品层面关注黄金、困境反转品种和供需缺口品种。
- 风险提示：国内财政、货币政策超预期变化；国际地缘政治风险超预期显化；房地产市场超预期走弱。
