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多领域需求共振加速 AI 数据中心建设

电气设备 2025-07-30 国联民生证券发现报告

核心观点

AI应用的普及推动新一轮数据中心建设浪潮，国内数据中心建设需求主要来自互联网、运营商、IDC厂商、金融、政府和其他六大领域。预计2024-2027年国内新增数据中心整体功率的3年CAGR为37.0%，带来液冷、HVDC、服务器电源等配套设备的投资机遇。

关键数据和研究结论

数据中心规模持续增长： 2024年我国在用数据中心标准机架数超过900万架，同比增长超过11%。PUE值持续下降，2023年约为1.48。
AI服务器出货量占比提升： 2024年中国AI服务器出货量约占整体服务器的9.3%，预计2024年AI服务器出货量约42.1万台，同比增长19%。
智能算力快速增长：预计2023-2028年，中国智能算力5年复合增长率有望达到46.2%。
AI数据中心功率占比提升：全球范围内数据中心功率的增长预计主要由AI数据中心推动，2024年全球AI数据中心新增功率约占50%，未来几年有望进一步提升至85%以上。
我国智算中心渗透率较低： 2024年我国智算中心功率规模约2016MW，新增功率同比增长约174%，但渗透率仍处于较低水平，有望快速提升。
数据中心建设主体多样化：超过50%的智算项目由互联网及云厂商、基础电信运营商投资建设；各级政府亦牵头打造城市公共智算中心平台。
多行业需求共振：互联网资本开支增长方兴未艾，三大运营商算力投资持续增长，IDC厂商加大项目建设与资源储备，金融领域需求稳健增长，政务专属云需求进一步推动建设。
AI数据中心高速增长：预计2025年国内AI数据中心功率有望新增3.6GW，同比增长约220%；2027年AI数据中心功率有望新增9.9GW。
投资建议：关注液冷、HVDC、服务器电源等环节的领军企业，如英维克、申菱环境、同飞股份、科华数据、科士达、盛弘股份等。