核心观点与关键数据
市场概况：
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价14945元/吨，环比下跌65元；20号胶主力合约收盘价12575元/吨，环比下跌95元。沪胶9-1价差为-805元/吨，环比扩大10元；20号胶9-10价差为-30元/吨，环比缩小10元。沪胶与20号胶价差为2370元/吨。
- 期货持仓：沪胶主力合约持仓量99492手，环比减少9387手；20号胶主力合约持仓量47606手，环比减少4373手。沪胶前20名净持仓为-29778手，环比减少22012手；20号胶前20名净持仓为-11048手，环比减少437手。
- 交易所仓单：沪胶交易所仓单17991吨，环比减少10吨；20号胶交易所仓单39716吨，环比增加908吨。
现货市场：
- 上海市场：国营全乳胶15000元/吨，环比上涨100元；越南3L14900元/吨，环比下跌100元。泰国人民币混合胶14600元/吨，环比下跌100元；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比下跌100元。
- 齐鲁石化：丁苯1502123000元/吨，顺丁BR9000121000元/吨。沪胶基差55165元/吨，主力合约非标准品基差-410元/吨。
- 青岛市场：20号胶12872元/吨，环比下跌99元；20号胶主力合约基差297元/吨。
上游情况：
- 市场参考价：泰国生胶（烟片）65.33泰铢/公斤，环比持平；胶片62.01泰铢/公斤，环比下跌1.1泰铢；胶水55.50泰铢/公斤，环比持平；杯胶49.35泰铢/公斤，环比下跌0.65泰铢。
- 理论生产利润：RSS3为140.8美元/吨，环比下跌33.8美元/吨；STR20为35.2美元/吨，环比上涨2.6美元/吨。
下游情况：
- 开工率：全钢胎开工率65.02%，环比下降0.08个百分点；半钢胎开工率75.87%，环比下降0.12个百分点。
- 库存天数：全钢胎（山东）40.95天，环比增加0.1天；半钢胎（山东）46.55天，环比增加0.37天。
- 产量：全钢胎当月产量126.28万条；半钢胎当月产量552.31万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率19.79%，环比上升0.18%；历史40日波动率18.39%，环比下降0.2%。
- 平值看涨/看跌期权隐含波动率均为31.55%，环比下降7.45%。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响减弱。青岛保税和一般贸易库存合计64.04万吨，环比增加0.6万吨。中国半钢胎产能利用率70.06%，环比上升1.93个百分点；全钢胎产能利用率62.23%，环比上升0.25个百分点。
研究结论：
- 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区受降雨影响胶水较少，价格坚挺；海南产区割胶作业陆续开展，原料产出季节性增加，加工厂高价抢收情绪升温，价格下调。
- 青岛港口现货库存小幅累库，保税区去库，一般贸易累库，海外货源到港量偏少，但终端观望导致出库不及预期。
- 国内轮胎产能利用率小幅提升，但出货表现不及预期，成品库存增加，订单不足，部分企业或存短期检修计划，短期产能利用率或走低。
- 短线预测：ru2509合约在14600-15500元/吨区间波动，nr2509合约在12500-13000元/吨区间波动。
提示关注： 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
