核心观点与关键数据
- 期货市场：JM主力合约收盘价1117.00元/吨，下跌3.50元/吨；J主力合约收盘价1676.50元/吨，上涨43.50元/吨。JM期货合约持仓量增加27405手至793569手，J期货合约持仓量减少837手至51056手。焦煤前20名合约净持仓减少4852手至-93786手，焦炭前20名合约净持仓减少3220手至-7367手。JM1-9月合约价差扩大至115.50元/吨，J1-9月合约价差扩大至63.50元/吨。
- 现货市场：俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）143.50美元/湿吨，下跌3.50美元/湿吨；日照港准一级冶金焦1420.00元/吨，上涨50.00元/吨；京唐港澳大利亚进口主焦煤1420.00元/吨，持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，持平。J主力合约基差扩大至-66.50元/吨，JM主力合约基差扩大至283.00元/吨。
- 上游情况：110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，减少15.43万吨；精煤库存166.39万吨，减少9.23万吨；开工率61.51%，下降0.80个百分点。原煤产量42107.40万吨，增加1779.00万吨。煤及褐煤进口量3304.00万吨，减少300.00万吨。523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.70万吨，增加1.90万吨。
- 产业情况：16个港口进口焦煤库存512.04万吨，减少41.46万吨；焦炭18个港口库存250.33万吨，减少2.38万吨。独立焦企全样本炼焦煤总库存985.38万吨，增加56.27万吨；焦炭库存80.12万吨，减少7.43万吨。全国247家钢厂炼焦煤库存799.51万吨，增加8.41万吨；焦炭库存639.98万吨，增加0.99万吨。独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.75天，增加0.12天；钢厂焦炭可用天数11.45天，减少0.01天。炼焦煤进口量910.84万吨，增加172.10万吨；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，减少17.00万吨。独立焦企产能利用率73.45%，上升0.44个百分点；吨焦盈利-54.00元/吨，下降11.00元/吨。焦炭产量4170.30万吨，减少67.30万吨。
- 下游情况：全国247家钢厂高炉开工率83.48%，持平；炼铁产能利用率90.78%，下降0.14个百分点。粗钢产量8318.40万吨，减少336.10万吨。
- 行业消息：中美经贸会谈推动对等关税展期90天；IMF将2025年中国经济增速上调至4.8%；中国钢铁工业协会表示2025年将继续实施粗钢产量调控政策；全球多地高温带动中国空调出口增长。
- 技术分析：焦煤2509合约4小时周期K线位于20和60均线上方，震荡偏强运行；焦炭2509合约4小时周期K线位于20和60均线上方，震荡运行。
研究结论
- 焦煤：宏观方面，国家粗钢产量调控政策预期缓解供需矛盾。基本面，矿端库存下降，精煤库存向下游转移，进口增速连续3个月下降，总库存连续3周增加，库存中性偏高。技术面震荡偏强，建议震荡偏强运行，注意风险控制。
- 焦炭：原料端供应改善，铁水产量高位，煤矿挺价意愿强，焦煤总库存增加。利润方面，独立焦化厂平均吨焦亏损54元/吨。技术面震荡运行，建议震荡运行，注意风险控制。
