ST盛屯：盛屯矿业集团股份有限公司2025年半年度报告

公司代码：600711 盛屯矿业集团股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人熊波、主管会计工作负责人周华林及会计机构负责人（会计主管人员）刘志环声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的行业风险、市场风险等，请查阅报告中关于可能面对的风险因素的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................6第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................26第五节重要事项................................................................................................................................28第六节股份变动及股东情况............................................................................................................44第七节债券相关情况........................................................................................................................47第八节财务报告................................................................................................................................48 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标(一)主要会计数据 单位：元币种：人民币 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）行业情况 “双碳”目标下，新能源产业、数字基础设施建设、全球工业化的发展使得铜、钴、镍等能源金属的价格在报告期内保持了较强的韧性，同时国际宏观政策的变动，加大了金属价格的波动。此外，精炼锌加工费在报告期内有所回暖，贵金属黄金走出了一波价格行情。 1、铜 报告期内，铜价经历了宽幅波动，在高位震荡运行。总体上，铜矿的紧缺与铜金属需求端的韧性并存。一方面，南美和非洲主要产铜国均有不同程度的扰动事件，铜精矿零单加工费长期处于负值，表明了矿山新增产能的有限与冶炼产能扩张之间的矛盾持续存在。另一方面，实体需求韧性支撑铜价格中枢。主要体现在中国电网投资、新能源车、光伏装机、数字基础设施建设等，叠加国际上印度和东南亚基建投资、发达国家电网更新需求等，支撑铜价稳中有升。 报告期内，地缘政策引起全球铜市场库存的结构性分化，冲击着全球供应链。年初至3月上旬，LME铜价稳步攀升，突破10,000美元/吨，4月初因美国关税政策大跌至8,105美元/吨触底，随后快速反弹修复。关税预期带来的市场溢价使得非美地区铜库存大幅去化，加剧供应紧张。 2、钴 报告期内，钴金属价格从2024年末约16万元/吨反弹至6月底约25万元/吨，主要原因是供给端在刚果（金）政府的出口限制政策下，迎来向上反转。需求端受新能源汽车、风光发电配套储能、“国补”政策拉动3C电子消费，以及低空经济和智能机器人市场规模逐步增大等影响，支撑钴的消费韧性。 3、镍 报告期内，镍价呈现“先扬后抑”走势。受印尼镍矿配额政策调整（税率从10%升至14%-19%）以及菲律宾雨季影响，一季度镍价一度冲高至13.6万元/吨，后续有所回落，6月份价格反弹至约12万元/吨。整体上，镍产品供过于求的局面未得到较大改变。 4、锌 报告期内，锌价整体震荡下跌后企稳。截至2025年6月30日，SHFE主力合约报收22,495元/吨，较2024年底下跌11.6%。锌精矿供应紧张的格局得到缓解，镀锌需求受地产、基建、光伏等行业影响，需求较为低迷，且受美国关税政策影响，锌价整体震荡区间下移。国内锌精矿进口量大幅增长，带动加工费回温，冶炼企业利润得到一定恢复，加工费由年初约1,950元/金属吨回升至3,600元/金属吨-3,800元/金属吨。 5、黄金 报告期内，黄金价格上涨较为强劲，呈现阶梯式攀升态势，尤其在4月份创下3,450美元/盎司的历史新高，回调后在6月份进入3,200美元/盎司-3,400美元/盎司的宽幅震荡区间，根据世界黄金协会统计，2025年上半年以美元计价上涨26%。黄金价格的驱动因素来自黄金ETF的投资需求、避险需求，以及新兴市场央行的外汇储备多元化需求。黄金供给保持稳定，根据MetalFocus报告，2025年全年，预计世界黄金供应增长量仅为1%。 （二）行业趋势 1、铜 2025年下半年，铜矿偏紧格局仍将延续，供应约束较好地支撑着铜价波动中枢的上移。无论是国内还是国外，新能源汽车、光伏装机、包括数字基础设施建设以及电网在内的泛电气化投资等下游行业均维持较高的景气度，较好地带动了铜的消费需求，有望促进铜价继续上涨。 2、钴 在刚果（金）政府继续延长钴出口禁令的影响下，钴的供给端影响预计持续到2025年底。基于刚果（金）在全球钴供应量的核心地位，印尼、澳大利亚的钴矿开发尚需时间，预计下半年钴价将维持高位。 3、镍 预计2025年下半年，受新兴经济体基础设施建设推进以及绿色建筑带动高性能不锈钢需求上升，镍的需求存在中期回暖的预期。目前较为低迷的镍价，制约高成本的硫化镍矿开采，但低成本的红土镍矿供应没有受到大的影响，印尼镍矿RKAB审核进入常态化，镍矿供应预计有所增加。总体上，镍价可能会维持震荡行情。 4、锌 国内锌精矿产量预计稳中有升，叠加进口锌精矿补充，预计矿端供应仍维持偏松环境。国内精炼锌产量预计维持高位，仍面临过剩局面，锌锭终端消费增速有限，锌价也因此一定程度上承压。 5、黄金 根据世界黄金协会的分析，2025年上半年支持黄金价格上涨的因素，如投资和避险需求、美元利率变动预期、地缘政治风险影响等，有部分将持续到下半年，同时贸易局势、通胀动态和货币政策等，都将影响黄金价格。如果宏观条件保持不变，黄金价格在2025年下半年保持相对稳定，同时具备温和的上涨潜力。 （三）主营业务情况说明 1、主营业务 公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于铜、镍、钴，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。 2、经营模式 （1）能源金属业务 矿山资源端：公司拥有的铜钴矿山卡隆威矿山位于刚果（金）卢阿拉巴省，地处世界最大的中非铜矿带西端。矿山为露天开采，矿石品位较高，开采难度低。露天开采模式生产效率高，成本低，安全性好，可以实现矿石的装载、破碎、输送的集中化。根据矿山特点和当地各项配套要素的情况，公司露天开采铜钴原矿后，直接进入冶炼环节，实现采冶一体化，最大化实现矿山资源价值利用。 初级冶炼：CCR、CCM和BMS项目采购铜钴原矿通过电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴，进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后，分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至不锈钢领域，低冰镍供应至下游，吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。公司在国外资源所在地建立冶炼厂，有利于进一步控制上游矿产资源，保障原矿稳定供应，降低成本。公司还通过技术改进和规模效应进一步扩大公司冶炼优势。中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。 盐类加工：贵州项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、低冰镍、高冰镍可生产硫酸钴、硫酸镍等盐类产品，科立鑫可生产硫酸钴产品。贵州项目与海外原料端匹配，进一步形成竞争优势。 前驱体制造：a）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产主要产品为消费电子前驱体（四氧化三钴），供应至消费电池领域；b）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州新材料项目产出硫酸钴、硫酸镍盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。 （2）基本金属业务：基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出厂品位和回收率标准。选矿方面，公 司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。基本金属冶炼方面，四川当地水电资源丰富，周边所需生产矿料充足，具备成本优势，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。华金矿业于2024年末至今经历复工复产、产能爬坡的过程，目前已实现稳定批量生产及销售。 （3）金属贸易及其他业务：金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，公司坚持稳中求进的工作总基调，统筹发展与安全，积极应对市场变化，持