TDI、合成氨等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 本周化工行业表现相对强势，基础化工板块涨幅领先于沪深300指数。
• 国际油价区间震荡，伊以冲突缓和叠加美国关税反复是主要影响因素。
• 建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向。

关键数据

• 国际油价：布伦特原油价格68.44美元/桶，WTI原油价格65.16美元/桶，预计2025年中枢值维持在65-70美元。
• 化工产品价格：TDI上涨14.96%，合成氨上涨8.75%，工业级碳酸锂上涨7.81%，阿特拉津下跌14.73%，天然气下跌12.87%。
• 行业业绩：整体仍处于弱势，受产能扩张和需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期。

投资建议

1. 草甘膦行业：底部特征明显，库存下降，价格上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工。
2. 精选个股：关注竞争格局好、盈利能力强、具备量增逻辑的个股，如瑞丰新材（润滑油添加剂）、宝丰能源（煤制烯烃）。
3. 纯内需领域：出口受影响，内循环承担更多增长责任，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，重点推荐中国心连心化肥。
4. 高股息资产：推荐中国石化、中国石油、中国海油等三桶油，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分领域龙头企业。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期