基础化工行业周报：丁酮、TDI等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 本周基础化工行业相对沪深300指数表现强势，主要受国际油价区间震荡、伊以冲突缓和及美国关税反复等因素影响。
• 建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向。

关键数据

• 国际油价：布伦特原油价格68.30美元/桶，WTI原油价格66.50美元/桶，预计2025年中枢值维持在65-70美元。
• 化工产品价格：丁酮上涨13.55%，尿素上涨13.16%，TDI上涨6.73%；轻质纯碱下跌5.51%，二甲醚下跌5.56%，甲醇下跌9.84%。
• 行业业绩：整体仍处于弱势，受产能扩张和需求偏弱影响，但润滑油行业等表现超预期。

研究结论

• 草甘膦行业：底部特征明显，库存下降，价格上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
• 润滑油添加剂行业：竞争格局好，具备成长性，推荐瑞丰新材。
• 煤制烯烃行业：盈利能力好，具备量增逻辑，推荐宝丰能源。
• 化学肥料行业：产业链在国内，需求刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，中国心连心化肥重点推荐。
• 高股息资产：推荐中国石化、中国石油、中国海油等三桶油，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期