公司点评：AI+军工最佳卡位，员工持股彰显信心

能科科技发布2025年员工持股计划，计划资金总规模不超过1,000万元，其中公司董事、监事和高级管理人员预计参与296万股，占29.60%；其他员工预计参与704万股，占70.40%。该计划旨在激励员工、完善公司治理、增强凝聚力，并将AI业务收入增长目标纳入考核，2025-2027年AI收入增长率分别不低于30%、70%、120%。

美军加速军工AI相关投入，2026财年预算或超49亿美元，DARPA预算持续增长，并转向构建“平台型AI军工生态系统”，整合多个AI项目形成系统级研发路线图。

公司确立“ALL IN AI”发展战略，2024年AI产品与服务业务取得突破性增长，围绕重工装备、汽车、高科技电子等行业客户，推出“乐系列”和“灵系列”两大产品体系，AI agent产品在多个行业实现场景化应用。

公司央企重工业务历史悠久，与华为合作深度融合，联合开发多场景解决方案，重点落地AI产品和服务等创新应用。公司四大主营业务稳定增长，并探索数据资产业务、机器人服务等新方向。

投资建议：预测公司2025-2027年收入分别为17.25、19.87、23.21亿元；EPS分别为0.93、1.11、1.34元，对应PE分别为40X、34X、28X，维持“推荐”评级。

风险提示：AI技术落地不及预期，行业竞争加剧。