橡胶专题报告：柬泰两国交火对橡胶影响几何

橡胶 柬泰两国交火对橡胶影响几何 1.2期价上涨，月差转为升水..................................错误！未定义书签。核心观点 2.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大........................错误！未定义书签。2.2轮胎开工率略有回升......................................错误！未定义书签。2.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9本 周 四泰 国 和 柬 埔 寨爆 发 军 事 冲 突，市 场 担忧 双 方 冲 突 升级 可能 威 胁到 产 区 橡 胶 生产 和 运 输。在 供 应预 期 收 缩 发 酵下，本 周 四午后 开 盘，标 胶 和沪 胶 期 货 双 双大 幅 拉 升，并 带 动合 成 胶 期 货 也联 袂上 涨 。 本 周 五 ， 橡 胶 期 货 板 块 延 续 涨 势 。 其 中 ， 沪 胶 期 货2509合约 震 荡上 行 至15375元 吨，当 周 累计 涨 幅 达3.81%；标 胶 期货2509合 约 也 呈 现 大 幅 上 涨 的 态 势 ， 当 周 期 价 累 计 涨 幅 达4.18%至13205元/吨；合 成 胶期 货2509合 约4.96%至12275元/吨。在 宏 观因 子 改善 和 地缘 风 险 加 持 下， 预 计 后 市 橡胶 期 货 延 续 偏强 趋 势 运 行 。 橡胶-RU、NR 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年7月25日 冲 突 主要 集 中 在 泰 国与 柬 埔 寨 边 境地 区，对 泰 国的 素 林 府 及 东北 部 地区 可 能 产 生 影响，而 对 柬埔 寨 而 言，该 国 的西 北 部 地 区 可能产 生 影响，但 整 体影 响 程 度 较 为有 限。因 为 通过 分 析 泰 国 和柬 埔 寨两 国 的橡 胶 种 植 区 域和 产 量 来 看，虽 然 泰国 东 北 部 地 区的 产 胶 量 约占 该 国 总 产 量 的30%， 但 主 要 集 中 在 包 括 乌 汶 府 、 孔 敬 府 、 武 里 南府 等 地，素 林 府当 地 的 产 胶 量较 为 有 限，占 泰 国比 重 不 高。而 对 于柬 埔 寨而 言，本 身 该国 的 总 体 产 胶量 偏 低，加 之 大部 分 种 植 面 积和产 量 集中 在 磅 湛 省、蒙 多 基里 省、拉 达 那基 里 省、上 丁 省和 柏 威 夏省，上 述 区域 合 计 占 该 国橡 胶 种 植 面 积和 产 量 的80-90%，而 柬 泰双方 交 战的 地 区— —奥 多 棉吉 省 并 未 柬 埔寨 的 重 要 产 胶省 份。因 此 对于 橡 胶产 量 影 响 非 常有 限 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 由 于 泰国 和 柬 埔 寨 双方 军 事 实 力 相差 太 差，泰 国 军力 明 显 强 于柬 埔 寨，此 次 冲突 泰 国 和 柬 埔寨 冲 突 升 级 或爆 发 全 面 战 争的 可 能 性较 低，难 以 祸及 其 他 橡 胶 种植 区。且 泰 国和 柬 埔 寨 冲 突有 望 被 东 盟和 中 国调 停 降 温。同 时 就泰 国 和 柬 埔 寨冲 突 地 区 而 言，整 体 橡胶 种植 面 积和 产 量 占 比 与规 模 而 言，较 为 有限，无 法 对东 南 亚 橡 胶 产量造 成 较大 影 响。橡 胶 期货 市 场 对 于 泰国 和 柬 埔 寨 的冲 突 更 多 解 读为盘 面 情绪 上 的 利 多 脉冲，缺 乏 地缘 持 续 性 溢 价加 持。总 体 来看，泰国 和 柬 埔 寨 的 军 事 冲 突 对 于 橡 胶 期 货 市 场 所 带 来 的 情 绪 影 响 要 远大 于 实质 性 产 量 和 出口 影 响 。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 前言柬埔寨和泰国爆发军事冲突..................................................4 一产胶国爆发冲突橡胶获地缘情绪溢价...........................................4二泰国和柬埔寨是东南亚重要产胶国..............................................5三柬埔寨和泰国军事冲突升级的可能性较低........................................7四柬泰军事冲突地区产胶量和种植情况分析........................................9五柬泰军事冲突对橡胶的影响分析...............................................10六总结.......................................................................10 图表目录 图1国内沪胶期货主力合约走势图...................................................4图2国内标胶期货主力合约走势图...................................................4图3国内合成胶期货主力合约走势图.................................................5图4国内沪胶期货基差走势图.......................................................5图5国内标准胶期货基差走势图.....................................................5图6国内合成胶期货基差走势图.....................................................5图7泰国月度产胶量走势图（千吨）.................................................6图8泰国天胶月度出口量走势图（千吨）.............................................6图9柬埔寨天胶月度产量走势图（千吨）.............................................6图10柬埔寨天胶月度出口量走势图（千吨）..........................................6图11柬埔寨奥多棉吉省与泰国接壤区存在领土争议....................................6图12泰国素林府与柬埔寨接壤区存在领土争议........................................8图13柬埔寨产胶区分布省份........................................................8图14泰国产胶区分布区域.........................................................10 前言柬埔寨和泰国爆发军事冲突 2025年7月24日，柬 泰 两国 军 队 在 柬 埔寨 奥 多 棉 吉 省(与 泰 国素 林 府 接 壤)边 境 地区 爆 发 冲 奕 。柬 泰 双 方 都 指责 是 对 方 先 行开 火 ， 其 中 ，泰 国 军 方 表 示，柬 埔 寨方 面 在 边 境 地区 率 先 开 火 后，双 方 发生 冲 突。根 据 泰方 的 声 明，柬 埔 军队 在 有争 议 的 达 莫 安通 寺 附 近 地 区开 火。据 称 柬埔 寨 在 向 该 地区 派 遣 携 带 重型武 器 的军 队 之 前 还 部署 了 一 架 无 人机。泰 国 代理 总 理 普 坦 表示，泰 柬 边境 局 势复 杂 敏感，必 须 根据 国 际 法 谨 行事。柬 埔 寨国 防 部 发 言 人证 实 交 火 属 实，称“泰国 军 队率 先 向 柬 埔 寨军 队 开 火，柬 埔 寨军 队 依 法 行 使自 卫 权，坚 决 采取 反 制 行动，捍 卫 国家 主 权 和 领 土完 整”。作 为 全球 重 要 的 天 然橡 胶 生 产 区 域，东 南 亚国 家 的稳 定 对 全 球 橡胶 供 应 链 具 有重 大 影 响 。 一产胶国爆发冲突橡胶获地缘情绪溢价 本 周 四 泰 国 和 柬 埔 寨 爆 发 军 事 冲 突 ， 市 场 担 忧 双 方 冲 突 升 级 可 能 威 胁 到 产区 橡 胶生 产 和 运 输。在 供 应预 期 收 缩 发 酵下，本 周 四午 后 开 盘，标 胶 和沪 胶 期货 双 双大 幅 拉 升，并 带 动合 成 胶 期 货 也联 袂 上 涨。本 周 五，橡 胶 期货 板 块 延 续涨 势。其 中，沪 胶 期货2509合 约 震荡 上 行至15375元 吨，当 周 累计 涨 幅达3.81%；标 胶 期 货2509合 约 也 呈 现 大 幅 上 涨 的 态 势 ， 当 周 期 价 累 计 涨 幅 达4.18%至13205元/吨；合 成 胶期 货2509合 约4.96%至12275元/吨。在 宏 观因 子 改 善 和地 缘 风险 加 持 下 ， 预计 后 市 橡 胶 期货 延 续 偏 强 趋势 运 行 。 数据来源：博易大师、宝城期货研究所 数据来源：博易大师、宝城期货研究所 数据来源：博易大师、宝城期货研究所 数据来源：宝城期货研究所 数据来源：宝城期货研究所 数据来源：宝城期货研究所 二泰国和柬埔寨是东南亚重要产胶国 泰 国 橡 胶 产 业 概 况 ： 泰 国 是 全 球 最 大 的 天 然 橡 胶 生 产 国 ， 产 量 占 全 球 总 产量 的 约三 分 之 一。橡 胶 种植 主 要 集 中 在南 部 和 东 部 地区，是 当 地农 民 的 重 要 收入 来 源。泰 国 橡胶 主 要 出 口 至中 国、欧 盟、美 国 等地，出 口 量占 全 球 橡 胶 贸易的 很 大比 例。泰 国 拥有 完 整 的 橡 胶产 业 链，从 种 植、加 工 到出 口，各 环 节均 有成 熟 的 体 系 。 据 天 胶 生 产 国 （ANRPC） 发 布 的 数 据 显 示 ，2024年 ， 泰 国 产 胶 量合 计 达466.24万 吨 ， 同 比 下 降27.58万 吨 ， 降 幅 达5.59%。2024年 ， 泰 国 合计 出 口392.63万 吨，同 比 下降10.57万 吨，降 幅 达2.62%。步 入2025年 以 来，泰 国 产 胶 量 有 所 回 升 ， 出 口 量 大 幅 增 长 。 据 天 胶 生 产 国 （ANRPC） 发 布 的 数 据显 示，2025年1-5月 泰 国产 胶 量 合 计 达143.21万 吨，同 比 小幅 增 加2.43万 吨， 增 幅 达1.73%。2025年1-5月 泰 国 天 胶 合 计 出 口 量 达177.