PVC：短期偏弱

【基本面跟踪】
PVC基本面数据显示库存累积，供需暂无改善。现货市场心态看淡，华东地区电石法五型现汇库提在5040-5120元/吨，乙烯法僵持在4950-5200元/吨。

【市场状况分析】
上周五夜盘商品普遍大幅下跌，短期情绪面和资金集中平仓影响较大，预计下周PVC走势偏弱。PVC在此轮反内卷过程中基本面未明显改善，且反内卷政策未涉及PVC行业，影响相对有限。

【核心观点】

1. 基本面分析：

   • PVC行业利润反弹显著，但供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难以缓解，后期仍需做空氯碱利润。
   • 宏观关注8月贸易战超预期风险。

2. 产量结构：

   • PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较强，维持较高利润，以碱补氯加大PVC减产难度。
   • 未来7-8月将新增110万吨产能，高产量短期难改变。

3. 库存与出口：

   • 高库存压力持续，出口需求仅阶段性缓解。2025年PVC出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响，持续性待观察。
   • 内需偏弱，与地产相关的下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【研究结论】
短期PVC偏弱，主要受基本面高库存、产量持续、出口压力及内需疲软影响。长期需关注氯碱利润驱动及宏观风险，建议做空。