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PVC：短期震荡，中期趋势偏弱

2025-02-13 陈嘉昕国泰君安证券 Derek.

核心观点：PVC短期震荡，中期趋势偏弱。
基本面跟踪：
- PVC市场气氛平淡，现货持稳，供需弱势。
- 华东地区电石法五型现汇库提4920-5050元/吨，乙烯法5200-5400元/吨。
市场状况分析：
- 2025年趋势压力较大，整体行情难言乐观。
- 上半年高产量、高库存结构难以缓解，尤其03合约仓单集中注销前，近月多头承压。
- 高产量的结构短期难改变：冬季检修量偏低，高产量持续；氯碱产业链以碱补氯趋势加大PVC减产难度。
- 高库存压力持续：2025年PVC出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响；内需偏弱，企业备货意愿低。
- 政策端刺激有助于信心恢复，但需求端回暖或难立竿见影。
宏观方面：国内或实行更积极宏观政策，美联储降息幅度和节奏需关注。
趋势强度：PVC趋势强度为0（中性，偏弱）。
关键数据：
- 05合约期货价格：5273元/吨。
- 华东现货价格：4970元/吨。
- 基差：-30至-147元/吨。
- 5-9月差：-303元/吨。
研究结论：短期PVC价格震荡，中期受高库存和需求偏弱压制，趋势偏弱，需关注政策及宏观变化。

PVC：短期震荡，中期趋势偏弱

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