上周回顾
上周国内商品市场表现活跃，金银价格冲高回落。沪银刷新历史最高价，但金银整体呈现“银强金弱”格局。沪金上涨0.26%，最高794元/克；COMEX金下跌0.2%，最高3451.7美元/盎司。沪银上涨2.4%，刷新历史最高9526元/千克；COMEX银上涨0.06%，刷新2011年9月以来最高39.91美元/盎司。美元指数下跌0.8%，人民币走强但收跌0.18%。
每周周评
市场动态：日本和欧盟与美国达成贸易协议，但金银价格受国内商品市场支撑冲高回落。7月22日，美日达成协议，美国对日关税税率15%，日本向美国投资5500亿美元。美欧达成15%税率关税协议，欧盟增加对美国投资。美联储降息预期升温，鲍威尔“辞职”传闻短暂搅动市场，特朗普首次亲访美联储总部施压降息。中美贸易磋商和8月1日关税“大限”成为市场焦点。
关键数据：
- 美国经济数据：7月Markit制造业PMI下降至49.5，服务业PMI上升至55.2，综合PMI为54.6。
- 美国预算：国会预算办公室预计“大漂亮”法案将使未来十年政府赤字增加3.4万亿美元。
- 欧洲央行：维持三大利率不变，首次按下降息“暂停键”，将“贸易争端”列为政策不确定性的主要来源。
- 欧元区经济：7月PMI升至51，德国制造业复苏，法国因政治僵局萎缩。
持仓数据：
- 沪金净持仓小幅减少，多增空减，波动有限。
- 沪银净持仓继续增加，多空持仓均明显增加。
- CFTC净持仓小幅波动，金银多空持仓均增加，但空头增量有限。
- 黄金ETF持仓持续增加，白银ETF持仓震荡增加。
- 沪金库存小幅增加，沪银库存震荡增加，COMEX银库存小幅减少。
研究结论
关税协定未有实质性进展，降息预期升温，金银价格支撑仍存。国内产业出清政策对金银价格形成支撑，银价资金面强劲，银价依旧偏强。中美贸易磋商和美联储利率决策将是未来市场焦点。
