有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 目录 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌） 02本周有色行情预判 铝锭：库存持续累库价格区间调整 Ø逻辑：上周铝价冲高回落。宏观上美元周五上涨受美国颇有韧性的经济数据支撑，美国与部分国家的关税谈判取得进展让贸易局势更加明朗，缓解了市场的不确定性。国内“反内卷”相关政策带动工业金属偏强，长期”促销费、稳增长“的基调不变。从下游企业生产对于原料的需求角度来讲，氧化铝市场维持过剩格局。短期内，国产铝土矿供应有限，未见过剩，价格预计持稳运行为主；进口铝土矿方面，港口及氧化铝厂厂内铝土矿库存仍旧维持高位，短期内市场预计不会出现明显的缺货现象，尽管周期内氧化铝期货价格震荡上行，但氧化铝供应过剩格局难改，氧化铝现货价格增速较缓，尽管盈利空间有所修复，但其铝土矿高库存背景下，铝土矿采购意向价难以提升，预计铝土矿价短期维持窄幅震荡，后续价格走势，需持续关注几内亚雨季影响，氧化铝运行产能及氧化铝盈利情况。据SMM统计，7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.30万吨，较上周四增加2.3万吨，环比上周一增加3.5万吨。同比来看，国内铝锭库存失去近三年同期低位的优势位置，虽较去年同期仍下降28.1万吨，但较2023年同期相比已增加0.8万吨。 Ø观点：宏观不确定性仍大，短期预计价格区间运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：情绪面释放关注供给节奏 Ø逻辑：上周锌价冲高运行。上周锌沪伦比值继续在8.1附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。近期国内冶炼厂开始初步谈判下月锌矿加工费，原料充裕下冶炼厂挺价情况持续，预计8月锌矿加工费继续上涨。上周镀锌开工率录得59.42%，较前一周上涨0.29个百分点。在原料库存方面，锌价始终在高位震荡，至下游较为难以接受位置，少量刚需补库，锌锭库存降低。压铸锌合金行业的开工率为51.03%，较上周小幅下降0.92个百分点。在原料端，锌价显著上扬，导致压铸锌合金企业的采购热情降低，从而使得原料库存环比有所下降。而成品库存受价格上涨影响环比略有增加。截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较7月21日增加1.11万吨，较7月24日增加0.54万吨，国内库存录增。 Ø观点：短期政策面情绪基本释放，中长期放量仍给到上方压力，锌价高位调整。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：7月25日当周640元/吨，环比7月18日当周不变；同比+5；Ø国产低品铝土矿价格：河南：7月25日当周570元/吨，环比7月18日当周不变；同比+20；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：7月25日当周72.89美元/吨，环比7月18日当周-0.48，同比-2.12； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：7月25日当周424.11万吨，环比7月18日当周-48.68，同比+54.39； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：7月25日当周3240元/吨，环比7月18日当周+70，同比-645； Ø完全成本：7月25日当周2842.4元/吨，环比7月18日当周不变，同比-25.4； Ø利润：山西：7月25日当周321.41元/吨，环比7月18日当周+69.09，同比-645.25； 电解铝 Ø总成本：7月25日当周16740.6元/吨，环比7月18日当周+120.31，同比-1171.38； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：7月25日当周-10元/吨，环比7月18日当周+20，同比+110； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：7月24日当周61.6，环比7月17日当周-0.4，同比-6.4；Ø开工率：铝箔：7月24日当周69.6，环比7月17日当周维持不变，同比-5.1；Ø开工率：铝板带：7月24日当周63.2，环比7月17日当周维持不变，同比-7.2；Ø开工率：铝型材：7月24日当周50.5，环比7月17日当周维持不变，同比不变； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：7月24日当周54，环比7月17日不变，同比-1； Ø开工率：再生铝合金：7月24日当周53.1，环比7月17日-0.3，同比-0.3； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：7月24日当周92800吨，环比7月17日当周-4700，同比+46000；Ø保税区总库存：7月24日当周110800吨，环比7月17日当周-4700，同比+59800；Ø社会库存：7月28日当周53.3万吨，环比7月21日当周+3.5，同比-25.7；Ø主要消费地铝锭周度出库量：7月21日当周10.82万吨，环比7月14日当周+0.81，同比+0.24； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：7月25日当周115790吨，环比7月18日当周+6968，同比-162837；ØLME库存：7月25日当周450825吨，环比7月18日当周+20125，同比-496400； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：7月25日当周5元/吨，环比7月18日-130，同比+35； Ø基差：连三：7月25日当周120元/吨，环比7月18日当周-195，同比+270； 电解铝：基差：佛山 Ø现货：SMM A00铝:佛山 Ø基差：主力：7月25日当周10元/吨，环比7月18日当周-150，同比+180；Ø基差：当月：7月25日当周-5元/吨，环比7月18日当周-110，同比+145；Ø基差：连三：7月25日当周110元/吨，环比7月11日当周-185，同比+380； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：7月25日当周15元/吨，环比7月18日当周-40，同比+40； Ø价差：当月-连三：7月25日当周115元/吨，环比7月18日当周-75，同比+230； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：7月25日当周17360元/金属吨，环比7月18日当周+360；同比-2024； Ø锌精矿加工费：国产：7月25日当周3800元/金属吨，环比7月18日当周不变；同比+650； Ø锌精矿加工费：进口：7月25日当周76.25美元/干吨，环比7月18日当周+2.5； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：7月25日当周4360元/金属吨，环比7月18日当周+360，同比-1904；Ø进口盈亏：7月24日当周-997.39元/吨，环比7月17日当周+88.91，同比-1745.57；Ø进口锌精矿库存：连云港：7月25日当周8万实物吨，环比7月18日当周不变，同比+6； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：7月24日当周9.83万吨，环比7月17日当周+0.48，同比-7.08；Ø锌锭保税区库存：7月24日当周0.6万吨，环比7月17日当周不变，同比-1.1；Ø上期所精炼锌库存：7月25日当周59419吨，环比7月18日当周+4789，同比-46001；ØLME锌库存：7月25日当周115775吨，环比7月18日当周-3325，同比-128200； 镀锌 Ø产量：7月24日当周353820吨，环比7月17日当周+11080，同比+4975；Ø开工率：7月24日当周59.42，环比7月17日当周+0.3，同比+1.14；Ø库存：原料：7月24日当周13540吨，环比7月17日当周-1500，同比+430；Ø库存：成品：7月24日当周321900吨，环比7月17日当周-23500，同比-114780； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：7月25日当周-75/吨，环比7月18日当周-95，同比-300；Ø基差：主力：7月25日当周-115/吨，环比7月18日当周-140，同比-335；Ø基差：连三：7月25日当周550/吨，环比7月18日当周-160，同比+545； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：7月25日当周-40元/吨，环比7月18日当周-45，同比-60；Ø价差：当月-连三：7月25日当周10元/吨，环比7月18日当周-45，同比-200； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653