南华镍&不锈钢日报：日内持续回调涨幅20250729

核心矛盾

• 沪镍：日内走势偏弱，持续回调上周涨幅，宏观层面情绪淡化。基本面上，菲律宾到港库存无明显下行，短期矿端价格上涨驱动有限。镍铁日内成交价再度回调，八月最新铁厂成交有一定上移，部分成交回到920元/吨一线，不锈钢成本支撑较前期有所走强。新能源链路盐厂近期有一定挺价情绪，部分下游前驱体厂需求有所上升，关注实际成交动向。
• 不锈钢：日内同步回调上周涨幅，基本面上成本支撑有一定上升，现货端成交无明显起色。消息称雅鲁藏布江水电站或将扩大5万吨不锈钢需求，关注后续实际消耗。

利多解读

• 价格区间预测：
  • 沪镍：11.8-12.6万元/吨，当前波动率15.17%，历史百分位3.2%。
  • 不锈钢：1.25-1.31万元/吨，当前波动率9.27%，历史百分位1.8%。
• 事件：
  • 印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素。
  • 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年。
  • 雅鲁藏布江水电站建设或提升不锈钢需求。
  • 工信部发文钢铁、有色等行业增长工作方案即将出台。

利空解读

• 不锈钢：进入传统需求淡季，去库缓慢，纯镍库存高企。
• 镍矿：季节性库存上升，底部支撑有所松动。
• 库存数据：
  • 沪镍：主力合约库存2000吨，环比下降2.20%；LME镍库存204036吨，环比下降2.21%。
  • 不锈钢：主力合约库存4000吨，环比下降1.46%；LME镍库存967.4吨，环比下降15.3%。

策略推荐

• 沪镍：
  • 库存管理：主力合约卖出60%，卖出看涨期权50%。
  • 采购管理：远月NI合约买入，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权。
• 不锈钢：
  • 库存管理：主力合约卖出60%，卖出看涨期权50%。
  • 采购管理：远月SS合约买入，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权。

走势图

• 镍内外盘走势：沪镍期货主力合约与LME镍价格走势图。
• 不锈钢主力合约：不锈钢期货主力合约价格走势图。
• 镍现货平均价：镍豆、1#进口镍、SMM 1#电解镍价格走势图。
• 上期所镍仓单库存季节性：2021-2025年镍仓单库存变化图。
• 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)：菲律宾红土镍矿价格走势图。
• 中国港口镍矿库存分港口季节性：中国主要港口镍矿库存变化图。
• 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性：MHP生产利润率变化图。
• 生产硫酸镍利润率-分原料：MHP高冰镍、镍豆、23/06-25/06利润率变化图。
• 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价：电池级硫酸镍溢价走势图。
• 中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均：全国平均出厂价走势图。
• Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价：印尼高镍生铁价格走势图。
• 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性：304不锈钢冷轧卷利润率变化图。