公司点评：短期业绩承压，看好中长期发展

华润饮料（02460.HK）：销售稳健、优化产能，高分红回馈股东

核心观点
报告认为华润饮料销售表现稳健，通过优化产能和提升效率实现持续增长，同时以高分红政策回馈股东。分析师给予“增持（下调）”评级，预计公司未来几年业绩将保持稳定，股价相对同期基准指数涨幅有望在5%~15%之间。

关键数据

• 财务数据：2023年及2024年流动资产分别为555.81亿港元和1,961.59亿港元，现金储备207.55亿港元；净利润分别为132.91亿港元和163.71亿港元。2025E-2027E净利润预测分别为14.25亿港元、25.28亿港元和25.25亿港元。
• 市值与股本：2025年7月25日收盘价2525.81港元，总市值8771.97亿港元，总股本87.72亿股，其中自由流通股占比11.51%。
• 现金流：2024年经营活动现金流171.81亿港元，净利润132.91亿港元；投资活动现金流为-22.47亿港元，筹资活动现金流为-9.68亿港元。

研究结论
公司通过优化产能布局和提升运营效率，实现销售稳健增长。未来几年业绩预期保持稳定，高分红政策对股东具有较强的吸引力。建议投资者关注公司产能优化进展及市场表现，给予“增持（下调）”评级，目标价相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。

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