两融规模增长趋势有望延续，券商、金融 IT 涨势或延续-非银周观点

主要观点

• 下周观点：2025年7月21日至25日，沪深300指数上涨1.69%，保险指数上涨1.83%，券商指数上涨4.82%，多元金融指数下跌0.62%。美联储可能维持联邦基金利率不变，但内部降息分歧加剧。国内工业利润同比下降1.8%，但装备工业利润增长较快。证监会强调巩固市场回稳向好态势，关注汇率、关税谈判及对冲政策。公募基金新规影响下，市场振幅加大，非银金融板块受关注。
• 重点投资组合
  • 保险板块：估值较低，推荐中国平安、中国太保、新华保险，建议关注中国财险、中国人寿。
  • 券商板块：
    • 创新及受益行情的中小型证券公司：东方财富、浙商证券、国金证券。
    • 业绩优良、低估值龙头证券公司：华泰证券、广发证券、东方证券、中国银河、中金公司、信达证券、首创证券、国联民生、太平洋。
    • 港股稳定币联动效应：国泰海通、国金证券、天风证券。
    • 平台型公司：同花顺、九方智投、财富趋势、指南针。

风险提示

• 中美摩擦、利差倒挂、地缘政治、宏观经济下行、地产风险、股市系统性下跌、监管趋严等风险。

研究结论

• 8月后国内外大事密集，宏大叙事或推动市场走强，券商板块有望波动突破。保险板块配置价值谨慎乐看。