非银金融行业周观点：车险增长确定性趋势夯实，继续关注券商板块跨年春季行情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 非银行金融行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 货银对付（DVP）改革新规出台，旨在提升风险防控与资金使用效率。1）此次改革，T日证券不再无条件过户，而是与资金交收挂钩，证券和资金的交收互为条件。改革通过设置“可售交收锁定”标识的方式建立证券与资金交收之间的关联，形成覆盖全部业务的违约处置安排。2）此次DVP改革同步降低了结算参与人的结算备付金最低缴纳比例。调降采取差异化降低的方式，总体来看，备付金比例将从现在的平均18%，降低到15%左右。此次改革有利于从制度上增强结算体系安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场。改革同步降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例，有利于减少全市场资金占用，提高资金使用效率。 ⚫ 货币基金监管新规出台，市场将迎规范发展。本周证监会发布的《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》对规模大于2000亿元或投资者数量大于5000万个的重要货币市场基金，明确附加监管要求、风险防控和监督管理机制。《规定》主要包括四方面内容，1）明确重要货币市场基金的定义，2）明确重要货币市场基金的评估范围、标准和程序，3）明确重要货币市场基金的附加监管要求，4）明确重要货币市场基金的风险防控机制，加强“未雨绸缪”，提高运作稳健性。《规定》将进一步完善货币市场基金的监管框架，有利于货币市场基金持续稳健发展，更好地服务于大众的现金管理需求。有助于进一步提高基金公司专业化管理水平和风险防范能力，促进基金公司稳健经营和高质量发展，更好地保障投资者利益。 ⚫ 寿险年末收官表现分化，车险增长确定性趋势夯实。1）国寿、平安、新华2021全年寿险累计增速分别为1.2%、-4.0%、2.5%，其中12月单月增速分别为-0.4、-4.5%、20.4%，收官表现有所分化，预计全年NBV仍维持较大幅度负增长，但居民的长期保障需求逐步激活的市场空间值得期待；2）人保、平安2021全年财险累计增速分别为3.8%、-5.5%，其中12 月单月增速分别为30.4%、14.2%，单月增速四季度以来正增长幅度持续扩大，其中人保车险单月保费增速已从9 月的-5.9%转正为12月的10.3%，四季度表现边际提升，我们认为车险增长的确定性趋势已经夯实，有望迎来规模与质态的同步提升。 ⚫ ⚫ 券商方面，市场流动性与政策面双击下，继续看好板块跨年春季行情，选取基本面优质标的，维持行业看好评级。衍生品主线推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；大公募主线推荐广发证券(000776，买入)、兴业证券(601377，增持)，建议关注长城证券(002939，未评级)。 ⚫ 多元金融方面，港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)及全球交易所龙头香港交易所(00388，增持)；美股推荐全球资管龙头贝莱德(BLACKROCK)(BLK.N，增持)及第三方高净值财管龙头诺亚财富(NOAH.N，买入)，同时建议关注底部布局机遇日趋凸显的高成长性港美股经纪商龙头富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。 ⚫ 保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与COR的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2022年01月17日 孙嘉赓 021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 车险增长确定性趋势夯实，继续关注券商板块跨年春季行情 ——非银金融行业周观点 看好（维持） 科创板引入做市商机制掀起A股新篇章，重点利好交易业务龙头券商：——非银金融行业周观点 2022-01-09 继续关注跨年春季行情：——非银金融行业周观点 2022-01-04 继续推荐关注券商板块的跨年春季行情：——非银金融行业周观点 2021-12-26 非银行金融行业行业周报 —— 车险增长确定性趋势夯实，继续关注券商板块跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5 2. 行业动态 ................................................................................................. 7 3. 公司公告 ................................................................................................. 8 4. 投资建议 ................................................................................................. 8 5. 风险提示 ................................................................................................. 9 非银行金融行业行业周报 —— 车险增长确定性趋势夯实，继续关注券商板块跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022年1月14日） .................................................... 4 图2：本周日均股基成交额及换手率............................................................................................. 6 图3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图4：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 6 图5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图7：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 7 表1：行业涨跌幅情况 .................................................................................................................. 4 表2：A股券商股最新表现 ........................................................................................................... 4 表3：A股保险股最新表现 ........................................................................................................... 5 表4：A股多元金融股最新表现 .................................................................................................... 5 表5：主要港美股最新表现 ........................................................................................................... 5 非银行金融行业行业周报 —— 车险增长确定性趋势夯实，继续关注券商板块跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1. 一周数据回顾 1.1. 行情数据 本周市场行情普跌，沪深300下跌1.98%，创业板指上涨0.73%，券商指数下跌2.93%，保险指数下跌3.30%，上证指数下跌1.63%，上证50下跌2.61%，多元金融指数下跌1.30%。 表1：行业涨跌幅情况 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 (1.98%) (4.32%) (4.32%) 399006.SZ 创业板指 0.73% (6.12%) (6.12%) 886054.WI 券商指数 (2.93%) (6.09%) (6.09%) 886055.WI 保险指数 (3.30%) 0.52% 0.52% 000001.SH 上证指数 (1.63