天然橡胶周报：商品市场情绪过热，橡胶价格波动放大

01PART ONE主要观点及策略概述 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾RU主力收盘价15585RU总持仓210822RU2601-RU2509价差RU2605-RU2601价差#VALUE!NR主力收盘价13320NR总持仓115973NR连三-连二价差#VALUE!RU-NR价差#VALUE!RU仓单Fetching...NR仓单烟片生胶片胶水杯胶海南全乳胶水海南浓乳胶水云南全乳胶水云南浓乳胶水泰国原料（泰铢/千克）中国原料（元/吨）RUNR仓单数据（吨）主要数据 期货及现货行情回顾 PARTTWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎行 情 回 顾 ： 宏 观 及 边 境 冲 突 事 件 扰 动 ， 橡 胶 延 续 反 弹 上 涨◼宏观及边境冲突事件扰动，橡胶延续反弹上涨：本周海内外产区仍有强降雨干扰，影响割胶工作，原料采购价格继续上涨，上游成本支撑走强。中国天然橡胶库存呈现降库，深色和浅色同降，下游轮胎厂开工率有所提升。周内商品市场偏好氛围仍在，叠加周期内泰柬地缘政治冲突加剧，橡胶价格大幅上涨。截至7月25日收盘，RU主力收15585元/吨，周度上涨775元/吨（+5.23%），20号胶主力收13320元/吨，周度上涨640元/吨（+5.09%）。沪胶期货与20号胶价格走势80001100014000170002000023/0724/0124/0725/01NR指数沪胶指数Wind商品指数（右） 110012001300140015001600170025/07资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现 货 市 场 ： 现 货 价 格 反 弹国内人民币现货价格:元/吨上海SCRWF价格:元/吨80001100014000170002000022/1023/0323/0824/0124/06SVR3L泰混6000900012000150001800001-0203-0205-0507-0409-022020年2021年2022年2023年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 9进 入 移 仓 阶 段沪胶01合约持仓量：手沪胶09合约持仓量：手06000012000018000024000030000036000009/2011/3002/1204/1706/2508/27RU2109RU2209RU2309RU2409RU250905000010000015000020000025000030000001/2103/2105/2107/2109/2111/21RU2101RU2201RU2301RU2401RU2501RU2601 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持 仓 小 幅 增 加NR主力合约持仓:手NR合约总持仓:手02000040000600008000010000012000020/0120/0320/0520/0620/0820/1020/122021年2022年2023年2024年2025年0400008000012000016000020000024000001/0203/0205/0106/3008/2910/2812/272020年2021年2022年2023年2024年2025年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 反 弹 ， 关 注 反 套 机 会沪胶01-09价差：元/吨NR连3-连2价差：元/吨-400-200020040009/20-400-300-200-100010020030001/0203/0205/0106/3008/2910/2812/272020年2021年2022年2023年2024年2025年010002000300040005000600001/026009001200150001/2103/2105/2107/21RU2101-RU2009RU2201-RU2109RU2301-RU2209RU2401-RU2309RU2501-RU2409RU2601-RU2509 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03PART THREE 橡胶供需基本面数据 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎产 区 天 气 ： 产 区 降 水 偏 多泰国南部东海岸平均累计降雨量：毫米云南西双版纳7日移动平均降雨量：毫米-205001020154020602580310001/0303/0405/0307/0208/3110/3012/292020年-2024年范围Mean2024年2025年04913182201/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262020年度-2024年度范围Mean2024年度2025年度 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎上 游 原 料 ： 原 料 价 格 反 弹 上 涨合艾胶水价格季节性走势：泰铢/千克海南胶水价格季节性:元/吨3040506070809010001-0203-0205-0307-0309-0311-032020年2021年2022年2023年2024年2025年2030405060708001-0270001000013000160001900001-0205-1207-1109-0911-142020年2021年2022年2023年2024年2025年70001000013000160001900003-21 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎主 产 国 产 量 ：5月 份A N R P C累 计 产 量3 6 9 . 9万 吨 （+ 1 . 11 %）ANRPC成员国橡胶产量：千吨泰国橡胶产量：千吨印尼橡胶产量：千吨越南橡胶产量：千吨马来橡胶产量：千吨中国橡胶产量：千吨300600900120015001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年02004006008001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年1201602002402803201月3月2020年040801201602001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年02040601月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年03060901201501月3月2020年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎主 产 国 出 口 量 ：5月 份A N R P C累 计 出 口 量3 9 0 . 2万 吨 （+ 8 . 2 0 %）ANRPC天然橡胶总出口量:千吨泰国天然橡胶出口量:千吨印尼天然橡胶出口量:千吨越南天然橡胶出口量:千吨马来天然橡胶出口量:千吨科特迪瓦天然橡胶出口量:万吨400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0501001502002503001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年3060901201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年05101520251月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 国 进 口 ：1-6月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶3 1 2 . 5 7万 吨 （+ 2 6 . 4 7 %）中国天然橡胶进口量:万吨中国标胶进口量:吨中国混合胶进口量：吨中国乳胶进口量:吨中国烟片胶进口量:吨◼2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%。上半年，中国进口天然 及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1%。◼2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47%。203040506070801月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0500001000001500002000002500001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0800001600002400003200004000004800001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0200004000060000800001000001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0600012000180002400030000360001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0600012000180002400030000360001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 国 进 口 ：1-6月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶3 1 2 . 5 7万 吨 （+ 2 6 . 4 7 %）中国进口泰国天然橡胶:万吨中国进口越南天然橡胶:万吨中国进口印尼天然橡胶:万吨中国进口马来天然橡胶:万吨中国进口科特迪瓦天然橡胶:万吨◼2025年6月份我国天然橡胶进口量环比增加2.21%，一方面今年天气同期相比较好，海外产区基本都正常开割，开割以来虽时有降雨影响新胶上量，但整体供应同期相比呈现增量趋势。另一方面，进入6月伴随海外产区开割面积扩大，新胶逐步释放，国内贸易商进口意愿改善。◼从进口产销国对比来看，在6月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为22.96万吨，环比减少0.63%。036912151月3月5月7月9月11月20