有色金属行业报告：供需失衡催化小金属牛市，钨、钴、稀土价格有望继续上涨

板块行情

• 有色金属行业本周涨跌幅为 6.9%，排名第 2。
• 涨幅排名前 5 的股票：西宁特钢、中钨高新、盛和资源、博云新材、龙磁科技。
• 跌幅排名前 5 的股票：海星股份、中洲特材、万邦德、华光新材、东阳光。

价格

• 基本金属：LME 铜下跌 1.03%、铝下跌 0.79%、锌下跌 0.86%、铅上涨 0.30%、锡上涨 0.65%。
• 贵金属：COMEX 黄金下跌 3.06%、白银下跌 3.37%、NYMEX 钯金下跌 4.98%、铂金下跌 14.96%。
• 新能源金属：LME 镍下跌 0.39%，钴上涨 0.82%，碳酸锂上涨 5.50%。

库存

• 基本金属：全球显性库存铜去库 895 吨、铝累库 6166 吨、锌累库 374 吨、铅累库 3675 吨、锡累库 359 吨、镍去库 4316 吨。

投资要点

• 轻稀土：供需边际改善，叠加远期人型机器人需求带动，突破前高可期。
• 钼：供给维持紧缺，特钢需求有望回升，短期钼价将呈现稳步上行趋势。
• 锂：供给预期驱动锂价大涨，建议逢低布局。短期锂价或恢复至 8-9 万元/吨水平，如不及预期，底部 6.5 万元/吨将支撑锂价。

投资建议

• 建议关注：华友钴业、中钨高新、章源钨业、湖南黄金、华钰矿业、金力永磁、中科三环、盛和资源、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等。

风险提示

• 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。