石化行业周报：供给侧预期带动石化走强

投资要点请参阅附注免责声明◼焦点：持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。◼回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现尚可，报收2331.15点，较上周上涨2.58%。而中信三级行业指数表现来看，本周其他石化在石油石化中表现最佳，涨幅6.83%。◼原油：能源价格稳中有跌。美原油库存下跌，美成品油库存表现分化。◼聚酯：涤纶长丝价格上涨，价差上涨。江浙织机涤纶长丝库存天数下跌，织机开工率下滑。◼烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存下降◼标的：➢上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。➢炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。◼风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。 2 本周石化表现尚可，其中其他石化上涨6.83%◼本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现尚可，报收2331.15点，较上周上涨2.58%。◼而中信三级行业指数表现来看，本周其他石化在石油石化中表现最佳，涨幅6.83%。图表1：申万一级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所图表2：中信三级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明建筑材料申万煤炭(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)建筑装饰(申万)美容护理(申万)房地产(申万)基础化工(申万)农林牧渔(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)电子(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)社会服务(申万)传媒(申万)医药生物(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)环保(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)汽车(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万)综合(申万)公用事业(申万)通信(申万)银行(申万)6.83%2.43%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00% -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%() 原油——◆能源价格稳中有跌◆美原油库存下跌，美成品油库存表现分化 能源价格稳中有跌◼本周能源价格稳中有跌。截止至7月18日，布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于68.78美元/桶和32.29欧元/兆瓦时，较上周分别下跌0.8%、4.2%。图表3：布伦特原油期货收盘价-美元/桶资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明布伦特原油收盘价 5图表4：天然气期货收盘价:TTF:ICE-欧元/兆瓦时资料来源：iFinD，中邮证券研究所50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-02期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE 美原油库存下跌，美成品油库存表现分化◼本期美国，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)1250684千桶，较上期减少5153千桶；原油和石油产品库存(包括战略石油储备)1653187千桶，较上期减少5353千桶；库欣原油库存(不包括战略石油储备)21863千桶，较上期增加433千桶。◼本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加-1197、690、2931千桶。图表5：美原油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所图表6：美成品油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明05000100001500020000250003000035000400002024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-05库存:原油和石油产品(不包括战略石油储备)库存:原油和石油产品(包括战略石油储备)库存:原油(不包括战略石油储备):库欣（右轴）0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.002024-01-052024-02-05 1000000110000012000001300000140000015000001600000170000018000002024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-05库存:成品汽油库存:航空煤油 62024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-05库存:馏分燃料油 聚酯——◆涤纶长丝价格上涨，价差上涨◆江浙织机涤纶长丝库存天数下跌，织机开工率下滑 涤纶长丝价格上涨，价差上涨◼本周涤纶长丝价格上涨，截止至本周五，主要轻纺原料市场涤纶长丝价格POY、DTY、FDY价格分别为6680、7930、6930元/吨，价差分别为1107、2357、1357元/吨，价差分别较上周增加133、133、133元/吨。图表7：主要轻纺原料市场涤纶长丝价格-元/吨资料来源：wind，锦桥纺织网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明POYDTYFDY 8图表8：涤纶长丝价差-元/吨资料来源：wind，锦桥纺织网，隆众资讯，中邮证券研究所05001000150020002500300035002024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-072024-09-072024-10-072024-11-072024-12-072025-01-072025-02-072025-03-072025-04-072025-05-072025-06-072025-07-07POY价差DTY价差FDY价差010002000300040005000600070008000900010000 江浙织机涤纶长丝库存天数下跌，织机开工率下滑◼本周，江浙织机涤纶长丝库存天数下跌，FDY、DTY、POY库存天数分别为20.3、38.1、15.5天。◼本周，涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别为92.1%和55.6%，分别较上期减少0.8和0.2%。图表9：江浙织机涤纶长丝库存天数-天资料来源：wind，中邮证券研究所图表10：涤纶长丝开工率和下游织机开工率-%资料来源：wind，隆众资讯，中邮证券研究所请参阅附注免责声明FDY库存天数DTY库存天数POY库存天数0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.00002024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-04涤纶长丝开工率 0510152025303540 烯烃——◆样本聚烯烃现货价格平稳，库存下跌 样本聚烯烃现货价格平稳，库存下跌◼本周，如下左图，样本PE、PP价格分别为7700、8140元/吨，较上周分别上涨0%和-0.73%。◼本周五，聚烯烃石化库存73万吨，较上周五减少4万吨。图表11：聚烯烃价格-元/吨资料来源：wind，隆众资讯，中邮证券研究所图表12：中国:库存量(石化):聚烯烃-万吨资料来源：wind，我的塑料网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明华东线型低密度聚乙烯(7050)华东聚丙烯粒(3080)0204060801001202024-01-02 700072007400760078008000820084008600880090002024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-02 风险提示◼油价剧烈波动◼地缘风险◼欧美通胀反复◼欧美经济波动◼行业政策变化◼项目投产进度变化◼需求变化◼其他等请参阅附注免责声明 感谢您的信任与支持！THANKYOU 分析师声明撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。 14 免责声明中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 公司简介 投资评级说明深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编