生猪周报（LH）

01PART ONE主要观点及策略概述 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎生 猪 ： 生 猪 出 栏 缩 量 ， 现 货 震 荡 偏 弱影响因素驱动供给偏多1-2月份仔猪腹泻，影响6-7月生猪出栏供应，6月中旬经过月初出栏后，集团厂降重意愿降低，现货企稳，刺激二次育肥散户持续压栏。需求偏空3-4月份屠宰量较年初和同期有明显增加，官方定点屠宰量，表明需求有一定程度修复。库存偏多屠企和冻品库容率均处于同期低位。基差/价差中性本周生猪近月基差收敛，9-1月差震荡偏强。利润中性养殖利润稳中偏弱，但仍为正值。估值偏多目前期货价格贴近养殖现金成本，下方空间较为有限。宏观及政策偏多国内方面，多项重磅刺激政策已经出台，包括全方位扩大内需等财政政策以及适度宽松的货币政策，有助于提振远期猪肉需求。投资观点中性二育需求谨慎，供应端以稳为主，下方存在成本支撑，盘面或底部震荡交易策略单边：观望套利：观望 生猪基本面数据 PARTTWO 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：农业农村部、涌益、国贸期货研究院 资料来源：涌益、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎头 部 企 业 出 栏 情 况牧原月度出栏量（万头）大北农月度出栏量（万头）0300600900120015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 生猪资金面数据 PARTTHREE 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明附:品种观点评价体系观点评级短期（1个月以内）强烈看多看多震荡看空强烈看空重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎