纯碱早报

基本面：

• “反内卷”政策提振市场情绪，但纯碱基本面供强需弱。
• 碱厂检修较少，供给仍处高位，23年产能扩张显著，产量历史同期高位（72.38万吨/周，重质40.89万吨）。
• 下游浮法玻璃日熔量平稳（15.90万吨/日），光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求走弱。
• 厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，但仍在5年均值上方，供需错配未改善。

基差与现货行情：

• 河北沙河重质纯碱现货价1420元/吨（涨30元/吨），期货SA2509收盘价1440元/吨，基差-20元（期货升水现货）。

库存与盘面：

• 库存减少但高位运行，价格在20日线上方且线上行。
• 主力持仓净空，空减，短期预计震荡运行。

核心逻辑与风险点：

• 主要逻辑：供给高位、需求下滑、库存高企，供需错配未改善。
• 风险点：下游冷修不及预期、宏观利好超预期。

关键数据：

• 纯碱开工率83.02%（周度），重质纯碱利润回升（华北氨碱法-87元/吨，华东联产法-50.50元/吨）。
• 浮法玻璃开工率75.10%，光伏玻璃日熔量下行。

结论：
短期纯碱预计震荡运行，长期供强需弱格局未变，政策利好消退。