铝
- 行情回顾：沪铝冲高回落，前半周受益于“反内卷”政策预期和氧化铝价格上涨而被动跟涨，最高至20940元/吨，后半周随市场调整承压回落。LME铝运行区间在2629-2664.5美元/吨，基金净多持仓增加。
- 操作建议：宏观“外弱内强”，政策预期支撑氧化铝强势，但供需双弱，铝价上方空间有限。可逢高参与。
- 基本面变化：
- 铝土矿：国产供应稳定，进口量预计维持高位，几内亚雨季影响预计8月显现。
- 氧化铝：“反内卷”政策支撑价格，但产能过剩，短期警惕回调风险。
- 电解铝：成本铝价双涨，利润维持高位，淡季下供需均趋弱。
- 铝材出口：6月出口环比下降19.84%。
- 加工企业开工率：维持弱势，下游畏高慎采。
- 铝锭库存：延续累增。
镍
- 行情回顾：沪镍止跌上涨，突破月初小高点，整体偏强势。LME镍运行区间在15195-15640美元/吨，基金净多持仓减少。
- 操作建议：短期在宏观支撑下偏强运行，但基本面过剩格局显著，需谨慎看待反弹空间。
- 基本面变化：
- 镍矿：印尼和菲律宾矿价松动，供应充足，矿价仍有下跌空间。
- 镍铁：国内产量环比下降，印尼产量下滑有限，成本倒挂，减产影响量有限。
- 电解镍：产能快速释放，产量环比减少但同比增长。
- 硫酸镍：价格企稳小幅回升，供应量环比下滑。
- 不锈钢：库存去库，市场信心逐步回暖，但供需实质性改善不明显。
锌
- 行情回顾：沪锌受宏观及黑色系提振强势领涨，冲高至23070元/吨后回落，主力2509收于22885元/吨。伦锌库存整体录减，库存水平再度回落至12万吨以下。
- 操作建议：反内卷情绪主导短期行情，需密切关注政策落地节奏，锌矿端宽松逻辑不变，供需平衡过剩倾向施压锌价重心下行。
- 基本面变化：
- 供应端：进口锌精矿指数上行，冶炼厂加工利润高，精炼锌供应水平强劲，进口窗口持续关闭。
- 需求端：镀锌开工率增加，压铸锌合金开工率下滑，氧化锌开工率下滑。
- 现货市场：国内库存录增，LME锌整体录减。
