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市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-505911972025年7月28日星期一 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16碳酸锂：...............................................................17 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................17锡：...................................................................18镍：...................................................................18豆油、豆粕：...........................................................19棕榈油：...............................................................20菜粕、菜油：...........................................................20棉花：.................................................................20白糖：.................................................................22苹果：.................................................................22生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................24玉米&淀粉：............................................................24原木：.................................................................25免责声明...............................................................27文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.48%，10年期主力合约跌0.07%，均续创四月初以来新低；5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约持平。公开市场方面，央行公告称，7月25日以固定利率、数量招标方式开展了7893亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量7893亿元，中标量7893亿元。Wind数据显示，当日1875亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6018亿元。证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议。会议强调，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等更为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。证监会系统要牢牢把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬这四个着力点，不断集聚稳的力量、壮大进的动能，持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局。全力巩固市场回稳向好态势。进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.50%，上证50股指期货（IH）主力-0.60%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.03%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.03%。 市场有风险投资需谨慎4 市场有风险投资需谨慎56月份，规模以上工业企业利润同比下降4.3%，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%；1-6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，农副食品加工业增长22.8%，电气机械和器材制造业增长13%，采矿业利润同比下降30.3%。财政部披露2025年上半年财政收支情况，上半年国内增值税36393亿元，增长2.8%。国内消费税8980亿元，增长1.7%。企业所得税24910亿元，下降1.9%。个人所得税7945亿元，增长8%。进口货物增值税、消费税8729亿元，下降6.1%。关税1094亿元，下降7.7%。出口退税12702亿元，增长11.6%。印花税1953亿元，增长19.7%，其中证券交易印花税785亿元，增长54.1%。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，市场资金面仍待改善。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价777.32，涨幅-0.18%，夜盘收盘价773.84；白银主力合约收盘价9,392，涨幅0.06%，夜盘收盘价9169。美国6月耐用品订单初值环比减9.3%，为2020年4月以来最大降幅，预期减10.8%，5月终值从增16.4%修正为增16.5%。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也 市场有风险投资需谨慎6形成了支撑。如果美国经济增速放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3130元/吨，上海螺纹钢现货价格在3280-3440元/吨，上海热卷报价3480-3500元/吨。当前，政策预期成为行情的主导因素，产业实际供需格局居于次要地位。月初召开的重要会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这激发了钢材供给收缩的预期，成为推升钢材价格的主要诱因。而这一预期随着煤炭产业政策的落地还在继续强化，后期需要重点跟踪钢铁产业政策的变化。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货高位遇阻，短期或转为震荡。策略上，投资者可关注回调做多机会，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货小幅回落。PB粉港口现货报价在782元/吨，超特粉现货价格656元/吨。7月份以来，政策预期导致黑色系商品普涨，铁矿石走势亦受到提振。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看，铁矿石市场供需格局边际转弱。从技术面来看，铁矿石期货高位遇阻，短期或转为震荡。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。焦煤焦炭：上周五夜盘时段，焦煤焦炭期货大幅下跌，部分合约跌停。大幅下跌的直接诱因是上周五大商所发布了对焦煤期货实施限仓措施的通知，深层次的原因则是本轮焦煤期货上涨行情累积涨幅太大且上涨速度过快，或已透支了市场利多因素。7月10日，国家能源局综合司发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(