橡胶周报：短期涨幅较大，注意回调风险

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、价格分析（一）期货价格上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14780-15665元/吨之间运行，上周期货价格震荡上行，总体涨幅较大。截至2025年7月25日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约RU2509报收15585元/吨，当周上涨775点，涨幅5.23%。 天然橡胶期货主力合约日K线走势图数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）现货价格截至2025年7月25日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格15350元/吨，较上周上涨550元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格20050元/吨，较上周上涨250元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格15100元/吨，较上周上涨350元/吨。截至2025年7月25日，青岛天然橡胶到港价2320美元/吨，较上周上涨30美元/吨。 Page2天然橡胶到港价数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（三）基差价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差较上周扩张明显。截至2025年7月25日，二者基差维持在-235元/吨，与上周扩大225元/吨。截至2025年7月25日，天然橡胶内外盘价格较上周均有所上涨，内盘涨幅较大。 Page3天然橡胶内外盘价格数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二、重要市场信息1.美国总统特朗普批评美联储理事会缺乏“勇气”，称其“应该采取行动”降低利率，并再次呼吁将利率下调三个百分点。美国财长贝森特表示，“不急于”确定美联储主席鲍威尔的继任者，候选人可能来自现任美联储理事会成员或地区联储主席。2.泰国与柬埔寨7月24日在两国边境地区发生交火。双方都指责是对方先行开火，其中，泰国军方表示，柬埔寨方面今早在边境地区率先开火后，双方发生冲突。根据泰方的声明，柬埔军队在有争议的达莫安通寺附近地区开火。据称柬埔寨在向该地区派遣携带重型武器的军队之前还部署了一架无人机。泰国代理总理普坦表示，泰柬边境局势复杂敏感，必须根据国际法谨行事。柬埔寨国防部发言人证实交火属实并称泰国军队率先向柬埔寨军队开火，柬埔寨军队依法行使自卫权，坚决采取反制行动，捍卫国家主权和领土完整。据柬埔寨媒体报道，两国军队在柬埔寨奥多棉吉省(与泰国素林府接壤)边境地区爆发冲突。3.国际评级机构惠誉称，政策风险给美国信用前景蒙上阴影。惠誉在年中更新中，将美国2025年25%行业的前景展望下调至“恶化”，原因是不确定性增加、经济增长放缓以及预期利率将长期维持在高位。4.美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。特朗普称，将菲律宾商品关税从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒。而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税。此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值数百亿美元的重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美国能源。5.美国财长贝森特表示，关税收入“数额巨大”，可能占美国GDP的1%，未来十年关税收入有望达到2.8万亿美元。同时，他力挺美联储主席鲍威尔完成任期，呼吁对其非货币政策职能进行内部审查。6.日美关税谈判达成协议。美方对日本实施的“对等关税”税率将从25%下调至15%，日本将在现行的“最低准入制度”下增加美国大米的进口量。该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺。美国白宫表示，美日投资协议将重点关注半导体设计和制造、天然气和新造船厂。日本将购买价值80亿美元的美国商品，包括玉米、大豆、化肥、生物乙醇和可持续航空燃料。7.美国总统特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。付较低的关税。8.欧盟与美国正朝着达成协议的方向迈进，该协议将对大多数产品设定15%的关税税率。欧盟成员国可能准备接受15%的关税，且欧盟官员正推动将这一税率涵盖汽车等行业。欧盟将继续准备一项可能高达930亿欧元、最高税率30%的报复性关税方案，以防在8月1日前无法达成协议。9.美国全国地产经纪商协会（NAR）报告显示，6月二手房成交量下降2.7%，至折合年率393万套，创九个月低点。二手房售价中值同比增长2%，至43.53万美元。10.美国7月标普全球制造业PMI初值下降至49.5，创2024年12月以来新低。但服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高。11.美国上周初请失业金人数为21.7万，连续第六周下降，仍是4月中旬以来的最低水平，低于市场预期的22.6万和前值22.1万。12.欧元区7月制造业PMI初值录得49.8，创2022年7月以来最高值；服务业PMI意外升至51.2，带动综合PMI至51，均高于市场预期。德国、法国PMI数据也均有所回升。13.财政部最新数据显示，上半年，全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月实现同比增长。全国财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%。第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达，剩余690亿元资金将在10月份下达。14.根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比下降7.3%至101万辆，去年同期为109万辆。这也表明全球经济环境对汽车制造商而言充满挑战。2025年上半年，欧盟欧盟汽车市场乘用车累计销量同比下降1.9%至558万辆，去年同期为568万辆。纯电动汽车占据欧盟市场份额的15.6%，较2024年同期12.5%的低基线有所上升，但仍远未达到转型阶段所需的水平。混合动力电动汽车注册量持续飙升，占据34.8%的市场份额，仍然是欧盟消费者首选的动力类型。与此同时，汽油和柴油汽车的总市场份额从去年同期的48.2%下降至37.8%。15.据LMCAutomotive最新发布的报告显示，2025年6月全球轻型车经季节调整年化销量上升至9,300万辆/年。从同比数据来看，当月全球市场销量增长2.1%至773万辆。贸易摩擦开始对美国和西欧等主要市场产生影响，而中国市场则在有利市场条件和激励措施的推动下保持强劲的销量。西欧市场的整体情况基本没有变化，在经济增长停滞和政治不确定性的背景下，消费者信心持续低迷。美国市场方面，由于当月销售天数减少了两天，同时关税政策导致提供销售奖励金的车企数量下降，因此销量呈现下滑走势。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page616.中国汽车工业协会发布数据显示，6月份，我国汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。17.根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。今年1-6月，我国重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6%。（注：以上信息来源于Wind资讯。）三、供应端情况天然橡胶主要生产国月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年5月31日，天然橡胶主要生产国产量变化情况如下：泰国主产区产量较上月大幅增加，中国主产区和越南主产区上量明显；印度尼西亚主产区、马来西亚主产区和印度主产区产量较上月小幅上升。天然橡胶主产国2025年5月总产量72.27万吨，较上月的50.52万吨增长21.75万吨，增幅43.05%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截至2025年6月30日，合成橡胶中国月度产量为70.3万吨，同比增加3.7%。合成橡胶中国累计产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年6月30日，合成橡胶中国累计产量为423.1万吨，同比增加5.4%。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page8截至2025年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.94万吨，环比上升3.3%。四、需求端情况汽车轮胎企业开工率数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年7月24日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为75.99%，较上周下降0.12%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为65.02%，较上周下降0.08%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page9截至2025年6月30日，中国汽车月度产量279.41万辆，同比增长11.43%，环比增长5.5%。中国汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年6月30日，中国汽车月度销量290.45万辆，同比增长13.83%，环比增长8.12%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page10截至2025年6月30日，中国重卡月度销量97864辆，同比增长37.14%，环比增长10.25%。中国轮胎外胎月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年6月30日，中国轮胎外胎月度产量为10274.9万条，同比下降1.1%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page11截至2025年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6031万条，环比下降2.44%。全球主要国家汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。五、库存端情况截至2025年7月25日，上期所天然橡胶期货库存182020吨，较上周减少4620吨。截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%。其中中国深色胶社会总库存为79.5万吨，环比降0.23%。中国浅色胶社会总库存为49.3万吨，环比降0.85