工业硅多晶硅周报

020104050306 1工业硅供应：价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差工业硅其他需求：铝合金/出口供应/工业硅需求-多晶硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供应/工业硅需求-有机硅：需求/库存/价格价差/成本利润/工业硅总需求：周表需/月度真实需求 目录CONTENTS 供需差供需差 工业硅、多晶硅综述及策略推荐 本页数据来源：铁合金在线SMM百川wind中泰期货整理周度综述（7.21-7.25）➢本页数据为2025.7.21~2025.7.25日期内周度数据对比99507007.6%9450800103004004.0%0000114281031512280717.50-1128-315-2280393532.5550本周数据环比增量环比增幅同比增量同比增幅78322吨19302.5%-36485-31.8%全国合计33522吨2550.8%-18206-35.2%新疆10140吨6206.5%-13080-56.3%云南11653吨4954.4%-3451-22.8%四川10550吨3703.6%353050.3%内蒙新疆-利润周环比1、新疆大厂周内复产9台，复产进度偏慢，减产持续时间仍不清晰；不分小厂或有增产计划2、云南开炉数暂时增加有限，预计7月总开炉数环比6月提升30台左右，产品主要为3303等高品位牌号。9000以上存在少量套保意愿3、四川周内开工稳定，预计后期还将小幅增加，增量目前来看较为有限4、甘肃、宁夏地区部分97硅厂或前期亏损停产工厂有计划小量复产，但目前进展缓慢盘面反弹后硅厂积极套保，后续边际小厂预计很难出现减产，头部大厂复产进度是最大变数新疆小厂99硅取消补贴后即期现金成本9070，99硅新疆出厂价9400最低，小厂现金利润330元/吨。四川-完全利润新疆-完全利润四川-利润周环比周环比周涨幅周环比周涨幅周度数据周内现货上涨500-800，新疆99硅主流出厂价上涨至9400-9500出厂，+800，整体成交略有上升。较多期现商在上两周套保量较大的情况下，周内继续正套积极性减弱，观望情绪较重预计现货价格后续阶段性稳中偏强据SMM硅煤价格在焦煤涨价和工业硅复产提振下上涨。新疆无粘接硅煤价格上调50元/吨，内蒙古和宁夏硅煤的价格上调10元/吨，新疆煤折工业硅成本+85周环比石油焦周环比碳电极周环比四川-成本周环比新疆-成本周环比四川-完全成本新疆-完全成本 763923326795201115810180云南-成本周环比云南-利润周环比云南421出厂云南-完全利润云南-完全成本 本页数据来源：铁合金在线SMM百川硅业分会wind海关中泰期货整理周度综述（7.21-7.25）10350-150-1.4%9750-5011450-50-0.4%-190000152861415112980-21-52.50-3836-2501-1330-29-47.5-100本周数据下周数据E环比增量环比增幅同比增量同比增幅77553吨-458-0.6%-7923-9.3%全国合计43397吨-479-1.1%-2072-4.6%新疆3270吨-30-0.9%-5430-62.4%云南924吨00.0%-2933-76.0%四川10660吨1000.9%228027.2%内蒙新疆-利润周环比①本周昌吉一体化大厂减2台炉子，其他小厂仍为减产，头部新疆大厂预计后面产量继续稳定增加；②后期内蒙古等地区大炉子还会处于增产状态边际小厂减产未兑现，大厂陆续复产中，供应压力继续变大新疆小厂即期现金成本9950，99硅新疆出厂价9700最低，0.38电价的小厂（单月新疆3万吨产量亏）亏250。新疆大厂自备电0.2元/度（含外购电综合电价0.36元/度），完全成本低于9000元/吨，单吨盈利约1000+四川-完全利润新疆-完全利润周环比周涨幅周环比周涨幅周度数据四川-利润周环比周内现货价格继续跌100-200，硅厂高库存压力下个别大厂有降价抛货至万元以下，主流99硅新疆出厂跌至 9700-9800，但下游压价严重，去库困难。预计工业硅现货价格继续承压阴跌。①石油焦价格有走弱迹象。②宁夏混煤周均价-30，折工业硅北方成本-36，据SMM宁夏地区硅煤受焦煤联动影响较大，因成本面的矿口原煤可周环比石油焦周环比碳电极周环比四川-成本周环比新疆-成本周环比四川-完全成本新疆-完全成本➢本页数据为2025.7.21~2025.7.25日期内周度数据对比46.5元/kg0.51.1%40元/kg00.0%6元/kg18.4%2.55万吨0.2510.9%数据滞后1周，为前一周、前前一周24.3万吨-0.6-2.4%数据滞后1周，为前一周、前前一周11.2GW0.10.9%数据滞后1周，为前一周、前前一周17.9GW1.8511.5%数据滞后1周，为前一周、前前一周13.38天4.8957.6%数据滞后1周，为前一周、前前一周32.80GW1.886.1%#N/A元/吨#N/A#N/A#N/A元/吨#N/A#N/A#N/A吨#N/A#N/A#N/A吨#N/A#N/A#N/A吨#N/A#N/A#N/A天6月数据环比增量环比增幅同比增量同比增幅7509010701.4%856013%683231267122.8%708311.6%71.25万吨-0.755-1.05%SMM54.61天-3.39-5.8%万吨-1.2-2.2%SMM17.75万吨0.4452.6%SMM24.86-0.34-1.4%部分下游压铸厂则因订单不足及高温淡季维持低开工率，多刚需采购因前期部分远月订单签单价偏低，出口贸易商表示目前市场短期因政策因素上涨，难以采购，仅部分临期订单急需采购交付。海外近期订单量不多。①4-5月因大厂主动减产带来累计去库4万吨+，但显性库存去化幅度有限，预计下游隐形库存累积到上游；②多晶硅超预期复产+工业硅头部新疆大厂减产，供需好转；若大厂复产则难去库有机硅DMC主流报价12500，成交重心12300，+1000，因山东某有机硅厂突发事件停产，刺激下游恐慌备货单体厂采购工业硅表现谨慎，压价采购刚性供需差仍有累库压力；预计拉晶厂在近期消耗低价库存后成交会有所增量，库存继续向拉晶厂缓慢转移据SMM，N型多晶硅复投料报价企稳在44-49元/千克。因硅片调涨成功，拉晶厂对多晶硅报涨接受度有所提高，新签订单整体成交重心上行，综合成交价格42-45元/千克。周内头部大厂开始向期现商释放套保量。下游拉晶维持减产，多晶硅增产，现实过剩压力仍存。7-8月增产预期稳固，部分二线厂商或将陆续复工复产，头部厂商亦有提产计划前期囤积大量低价硅料或库存量较大的厂商，利润得到明显修复。据SMM7月国内硅片产量预计50GW左右，目前硅片生产不确性较高，利润得到修复对后续开工起到一定支撑，目前初现个别企业后续或有提炉规划。成本推升组件价格上涨至0.68-0.71，终端接受度偏弱。据SMM，7月组件排产环比-2%，尚有此前抢装订单支撑，新签单较弱有机硅本周数据未更新 ➢供应假设：【5月11日】据铁合金在线调研，此前计划联合减产的其他大厂修正减产计划、新疆大厂周内再度主动减产，所以下调新疆大厂4-10月产量预估、上调新疆其他产量预估【5月30日】新疆大厂6月有复产预期【6月22日】上调7月新疆、云南月产，因周内铁合金在线周产调研大厂复产进度加快【7月7日】下调新疆大厂7月产量预期，因据铁合金在线调研，大厂周度开炉数环比下滑平衡表-工业硅供应➢图上标红数据为预估数据，预估方法：云南、四川假设丰水期复产，单月供应按照季节性线性外推；新疆、内蒙供应稳定，月度节奏根据下述供应假设调整➢丰水期产量预估思路及对应结论：①丰水期西南复产概率较高，因生产习惯刚性。②因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给出套保空间，西南大概率会积极参与套保，则可能导致丰水期合约定价最优交割品421③变量是开工幅度对总平衡影响➢中性假设：新疆大厂7月维持减产8月复产+西南丰水期复产去年同期-50%+多晶硅7月复产11月12月45000950001450001950002450002950000500001000001500002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年四川+云南丰水期产量预估2021年2022年2023年2024年2025年 预测机构：中泰期货THJ新疆产量2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 20%30%40%50%60%70%80% 数据来源：铁合金在线中泰期货整理1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅产能利用率%2020年2021年2022年2023年2024年2025年 平衡表-工业硅需求1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025年0102030405060708090SMM大口径库存可用天数；天2023年2024年2025年下方两个图的虚线预估部分，具体预估方法见右上角文字部分-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.50 需求假设：【6月8日】上调DMC产量预估，因百川周产DMC产量环比继续增加【6月22日】下调出口全年产量增速预期；上调6-10月多晶硅商量预期。因SMM、mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈【6月29日】根据铁合金在线、SMM调研生产计划，上调7-9月多晶硅产量预期【7月6日】下调多晶硅产量预期，因新疆某基地复产计划可能有变数数据来源：铁合金在线百川Wind SMM中泰期货整理图上标红数据为预估数据，预估方法：1、有机硅6月产量根据百川周产折算月度预估，全年假设有机硅行业需求增速10%，6~12月单月供应按照季节性线性外推；2、多晶硅6月产量根据铁合金在线调研预估，7~12月数据根据全年自律配额总量、结合SMM、铁合金在线等调研了解企业投复减停产计划预估3、铝合金和出口月度数据根据全年总增量按照季节性线性外推预估4、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得预测机构：中泰期货7121722271月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有机硅中间体产量;万吨2018年2020年2022年2024年-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10THJ多晶硅产量；万吨环比变化率(左)2024年 ➢8101214161820月11月12月2023年2025年 平衡表-多晶硅供应44%43%37%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SMM多晶硅开工率；万吨2024年2025年预估方法见右上角文字部分-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月THJ多晶硅产量；万吨环比变化率(左)2023年2024年 图上标红数据为预估数据，预估方法：1、多晶硅产量预估同前一2、硅片产量6月根据SMM调研所得；7~12月根据全年配额总量以及组件季节性传导节奏线性外推所得3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得预测机构：中泰期货81012141618202025年铁合金在线周度 ➢页11月12月 数据来源：铁合金在线SMM高盛中泰期货整理假设：[4月27日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库[5月11日]假设头部棒状硅大厂5月末复产西南产能，内蒙产能维持。6月开始开西南关内蒙。若该厂西南全部复产，无论内蒙基地是否关停，均累库【6月22日】上调6-10月多晶硅商量预期。因SMM、mysteel调研7月多晶硅增产预期强烈【6月29日】根据铁合金在线、SMM调研生产计划，上调7-9月多晶硅产量预期【7月6日】下调多晶硅产量预期，因新疆某基地复产计划可能有变数 数据来源：铁合金在线SMM高盛中泰期货整理图上标红数据为预估数据，预估方法：1、多晶硅产量预估同前一页2、硅片产量2月、3月根据S