股指对冲周报

股指期货基差情况

• 表1显示，各合约基差较上周有所变动，IF、IH、IC、IM合约基差均出现不同程度的调整。IC和IM贴水较上周收敛，年化贴水分别位于7.6%和10%附近，依然处于历史低位。期限结构近端略高，建议保持近月对冲为主。
• 表2考虑分红后，IF2508年化升贴水幅度为1.32%，IH2508为1.73%，IC2508为-8.63%，IM2508为-9.20%，显示IM和IC仍处于贴水状态。
• 图1至图12通过基差走势图和基差锥图，进一步验证了各合约基差的变化趋势和收敛情况。

市场消息面与成交量

• 本周市场利好较多，热点题材对板块和指数提振顺畅，显示风险偏好提升。A股成交放量，单日成交突破1.9万亿，杠杆资金流入，融资余额接近历史高点。中证500表现更优，各宽基指数周线五连阳。
• 期货市场情绪乐观，股指期货跟涨不跟跌。IH、IF成交量环比上升，IC、IM成交量环比下降但持仓量上升。

对冲盈亏分析

• 图13至图16展示IF、IH、IC、IM合约60交易日累计对冲盈亏情况，表3列出了具体盈亏数据。结果显示，IC和IM对冲亏损较大，IF和IH对冲表现相对稳健。

研究结论

• 股指期货市场情绪偏乐观，基差收敛，建议近月对冲为主。IC和IM贴水仍处低位，但亏损风险较大，需谨慎操作。市场风险偏好提升，成交量放大，可关注近月合约机会。