海外策略周报：本周惠誉下调美国25%行业前景评级

2025-07-26 华西证券程思齐Sophie

美股：三大指数上涨，但惠誉下调美国25%行业前景评级，预测今年美国高收益债券和杠杆贷款违约率将分别达到4%-4.5%和5.5%-6%。科技股估值高，存在消化估值可能性，叠加政策不确定性及英伟达减持，美股科技股仍易调整。标普500席勒市盈率升至38.97，处于历史次高位，金融、消费等行业存在抛压。
欧洲：市场涨跌不一，经济偏疲软，多个市场股指中价值股占比大且市净率较高，预计法国CAC40、英国富时100等指数易出现回调压力。
新兴市场：多数上涨，但受美国政策不确定性及经济基本面压力影响，预计多伦多300、澳洲标普200等指数易出现震荡。巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL等指数易出现调整。
日本：日经225指数延续反弹，但货币政策偏紧，市净率偏高，经济基本面存在压力，叠加美国政策不确定性，预计日经225指数易出现进一步下跌。
港股：多数宽基指数延续上涨，高位资产进一步下跌，低位资产出现结构性上涨。预计未来将出现进一步分化，建议避免无分化追高，估值偏低、基本面较好的低位资产存在中期结构性机会。

大盘：标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.46%、1.02%、1.26%。标普500细分行业全部上涨，医疗保健涨幅最大（3.41%），日常消费最小（0.01%）。
中概股：纳斯达克金龙指数下跌0.28%，建议持续跟踪相关政策发展。

大盘：恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为2.27%、1.83%、3.45%。恒生科技指数上涨2.51%。
行业表现：恒生各行业涨跌幅不一，综合企业上涨8.77%，电讯业下跌1.05%。
个股表现：恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数表现排名前十个股中，地产建筑业占比较大，中国人寿、信义光能、碧桂园等涨幅较大。恒生科技指数表现排名前十个股中，资讯科技业占比较大，华虹半导体、东方甄选、ASMPT等涨幅较大。