固收型公募基金2025Q2季报数据显示，A股、港股表现分化，A股综合金融等板块业绩表现较好，整体大盘价值风格占优。债市在4-5月震荡后于6月小幅回暖，纯债基金净值普遍修复。在经济弱复苏、权益情绪逐渐恢复、债市多空博弈震荡加剧的背景下，REITs、可转债基金表现领先；固收+在权益市场带动下表现较好。
关键数据：
- QDII债券型基金、短期纯债型基金、混合债券型二级基金、一级基金、可转债基金、偏债混合型基金、中长期纯债型基金、REITs基金2025Q2复权单位净值增长率分别为0.93%、0.64%、1.38%、1.18%、0.34%、3.49%、1.25%、0.95%。
- 被动指数型债券基金获取了显著的资金流入，规模增速最快。
- 基金杠杆整体呈现出上升态势。
- 纯债基金拟合久期均呈现上升趋势。
- 不同类型的含权固收类基金的转债仓位和上季度基本持平，股票仓位则均出现下降趋势。
后市展望：
- 大部分基金经理认为三季度将维持经济弱复苏+政策托底但难超预期的环境，货币维持宽松但利率下行空间受限。
- 策略上聚焦中短久期、中高等级城投债和金融债的票息收益；利率或走向现分歧，整体基调稳健谨慎为主，灵活应对。
- 股票资产：多数对市场中期前景保持偏积极乐观观点，低权益仓位固收+基金经理相对保守，坚持稳健红利类配置；部分中高权益仓位固收+基金经理提到将在维持中低估值高分红基础仓位的同时，在中短期供需环境相对有保障且估值不贵的行业方向增加挖掘和配置，适时参与创新药、电子等具备产业趋势和高景气度成长板块。
- 转债资产：转债市场供需紧平衡格局未改，估值整体偏贵，波动可能加大，但结构性机会仍存，高价券性价比下降而低价券债底扎实；部分基金经理提到将维持中性偏低仓位，继续向偏股及平衡型品种倾斜以保留向上弹性，减持溢价过高标的，并置换至债底保护充足、正股景气回升的优质个券，行业保持均衡，紧密跟踪权益节奏与条款博弈，力争在波动中获取绝对收益。
- 纯债资产：普遍维持中性观点，预计央行政策基调连贯、资金面延续宽松，利率上行空间有限，长端波动加大但风险可控；以短端品种作为底仓，中短端作为交易品种，信用债在类属和期限上的结构性机会，同时通过利率波段操作灵活调节久期水平。
- QDII债基：防御为主，动态增强。信用层面——投资级、中短久期：继续保持较高主体信用评级和充分的组合分散度，聚焦投资级为主的配置策略。利率层面——保持谨慎，波段增强：中短端仍具备更强的确定性；从历史降息周期来看，当前期限溢价处于低位，且赤字担忧等因素在未来1-2个月仍可能扰动市场，市场对长端利率也将要求更高的期限溢价，对长端美债依然偏谨慎，仅在极端位置考虑参与交易性机会。
- 公募REITs：保租房：配租类稳健、市场化类微调；产业园：市场承压，项目分化；消费：经营表现稳健；交通：车流恢复带动增长；仓储物流：量稳价让，收入承压；能源、环保：不同底层资产表现分化。
