行业核心观点
GPT-5即将推出,新一轮大模型竞赛正在进行。OpenAI最新模型在2025年国际数学奥林匹克竞赛(IMO)上达到金牌水平,其成功源于通用强化学习和计算扩展方面的突破,而非针对特定任务的狭隘方法。新一轮大模型竞赛将持续推动算力基础设施投资。
H20目前没有计划重启生产,国产GPU替代持续推进。英伟达宣布将恢复H20在中国的销售,并推出全新兼容GPU,但库存有限且无重启生产计划。国产GPU进展显著,砺算科技发布6nm GPU,采用自研TrueGPU架构,融合高性能图形渲染和高性能AI推理能力。
GPU国产替代持续推进,国内头部算力厂商将持续承接外溢需求。英伟达股价持续创新高,市值超过4.2万亿美元。国内核心供应链扩产能,需求良好,包括光模块、PCB等领域。
建议关注
- 服务器:工业富联、华勤技术
- 光模块:中际旭创、新易盛、太辰光
- PCB:胜宏科技、沪电股份、生益电子
- 铜互连:兆龙互连、长芯博创
- GPU:寒武纪、海光信息
风险提示
国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦等。