世华科技机构调研纪要

苏州世华新材料科技股份有限公司是一家国家高新技术企业,成立于2010年,主要生产电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料,广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。公司已成功登陆上海证券交易所科创板,产品性能、快速响应能力及一体化配套服务等方面得到了市场的认可。未来,公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展战略进行布局,以研发平台建设为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,初步建立集团化经营、平台化研发、全球化营销、各制造基地数字化生产的格局。 华金证券山东发展投资陕西投资基金吉富创投湖南轻盐创投一典资本财通基金华富瑞兴明善资本 璞信投资林拙投资东方嘉富通瀛投资安亚投资上海永谐物产中大台州城投华夏久盈 个人投资者国枫基金青创投西部证券海信投资招银理财苏高新产投指南基金 1.公司产品情况介绍。答:公司产品目前以功能性电子材料和高性能光学材料为主。功能性电子材料主要是应用在消费电子、AI 智能硬件、汽车电子、医疗电子等内部或其制造组装过程中的复合功能性材料,实现电子产品内部粘接、导热、导电、屏蔽、缓冲等功能或在产品智能化生产过程中实现抗静电、耐高温、抗腐蚀、防刮伤等器件保护功能。公司高性能光学材料主要为应用于 OLED/LCD 等主流显示面板或其生产过程中的光学级复合功能性材料,对材料透射、反射、抗眩光、耐黄变、洁净度等光学特性及抗静电、防尘、防污、屏蔽、导热、抗翘曲、耐候性等性能有较高要求,根据具体应用场景不同其性能要求有所差异。随着公司粘接剂生产能力的落地,未来公司业务将增加功能性粘接剂产品,该产品是一类具有包括优异的粘接性能、填充性能、密封性能或光学特性的功能性高分子材料,同时可具备耐高温、耐腐蚀、导电、阻燃等性能,形态为液态。2. 公司现有建设项目情况介绍。 答:公司持续深化产业链布局,陆续推进各投资项目建设,提升综合竞争力。"功能性材料扩产及升级项目"已于今年结项,有效提升了公司功能性电子材料产能并为高性能光学材料制造打下基础,目前公司功能性电子材料产能预计可以满足高峰期需求,高性能光学材料产能有限;"创新中心项目"建设进展顺利,预计年内可以投入使用,将加强公司在新材料方面的创新和转化能力;"新建高效密封胶项目"处于试生产阶段,在该平台上公司具备了粘接剂材料的生产能力,有能力为客户提供更全面的产业链服务。此外,公司投资20.5亿元新建的"高性能光学胶膜材项目"已于今年 3 月底开工建设,其中的子项目"光学显示薄膜材料扩产项目"系公司本次定增的募投项目,募资规模 6 亿元。另外,全资子公司江苏世拓拟投资 5 亿元新建的"高性能光学和集成电路高分子材料项目"也在按计划进行前期准备中。这些项目的逐步实施将全面提升公司在高端材料领域的技术水平和市场竞争力,为公司高质量发展注入新动能。3.公司毛利率情况介绍。答:公司坚持通过产品的技术创新,实现高质量的发展。公司未来核心的三大类业务为功能性电子材料、高性能光学材料和功能性粘接剂 ,目前业务结构仍在不断优化中,每类业务情况需要细分去看,业务逻辑有所不同,分别可以参照一下国际材料龙头公司在相关细分业务的毛利率水平。随着业务结构的优化,公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。4. 公司在研发方面的情况如何?答:公司高度重视研发人才的培养和引进,结合功能性材料行业特点、公司业务发展战略、行业前沿技术发展方向,已组建了一支包含数十名博士、硕士在内的研究团队,截至2024年末,公司研发人员113人,占员工总数22. 97%。公司目前主要是围绕客户需求开展应用型开发,同时在提升平台化研发能力的基础上,逐步开展预研型研发。公司在研发上一直保持相对稳定、均衡的投入。另外,公司在上海的创新中心预计在今年将建成投入使用,未来将加强公司在新材料特别是前沿材料方面的创新和转化能力。5. 光学材料的市场空间和竞争格局如何? 答:光学材料整体市场空间较大,从全球来看,至少能够达到几百亿元人民币的级别,且单一项目体量通常较大,有的可以达到几十亿元左右的级别。目前高端光学材料仍是国外材料企业占主要地位,国产替代空间较大。以偏光片保护膜为例,按照公开信息测算,偏光片保护膜市场规模预计为 50 多亿人民币,目前市场主要被日韩厂商占据,国产化率较低。公司在偏光片保护膜领域已实现规模化量产和销售,未来发展可期。6.公司本次定增项目"光学显示薄膜材料扩产项目"的产品进展及未来效益如何?答:公司光学显示薄膜材料扩产项目主要包括三类产品,偏光片保护膜、OLED 制程保护膜和 OCA 光学胶膜,其中偏光片保护膜已在持续量产交付,其他产品已完成中试并在进行客户开拓及产品认证。该项目总投资 7.4 亿元,募集资金总额不超过 6亿元(含本数),建设期预计三年,目前正在建设中,项目达产年预计实现营业收入 13.92 亿元。本次定增已于 7 月 8 日提交证监会注册,待取得证监会同意注册的批复后公司将择机发行。 7.公司对未来展望如何?答:公司对未来发展是充满信心的。从长期战略布局来看,公司未来将逐渐形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产品结构。其中,功能性电子材料是公司目前的主营业务,公司在该类业务上将持续拓展新客户和新的应用场景;高性能光学材料是公司的增长业务,验证难度大、验证周期长、技术门槛高,但是体量相对较大,公司已在偏光片保护膜产品上率先实现了国产化替代,目前正同步展开其他光学材料的研发验证,该业务预计是公司未来几年增速最快的板块,目前公司也在加快扩充光学材料的产能;功能性粘接剂是公司的种子业务,张家港工厂已进入试生产阶段,未来将是公司新的增长点。