宏观策略周报：7月份LPR“按兵不动”，雅江水电工程推动多领域发展

核心观点与关键数据

资讯要闻及点评：

1. 雅鲁藏布江下游水电工程开工：总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地需求。新组建中国雅江集团有限公司负责项目，预计投资贡献超预期，对经济长期积极影响，拉动经济0.1个百分点左右。
2. 七月LPR维持不变：1年期3.0%，5年期以上3.5%，符合市场预期，后续仍存下行空间。
3. 海南自贸港封关货物税收政策发布：全岛封关时间定于2025年12月18日启动，实施更优惠的“零关税”政策，降低企业成本，提升贸易自由化便利化水平。
4. 央行开展4000亿元MLF操作：期限1年期，实现净投放1000亿元，维持流动性充裕。

市场概览：

• 本周主要指数多数上涨，科创50涨幅最大（4.6%），建筑材料行业涨幅最大（8.2%）。
• 工程机械板块表现突出，雅鲁藏布江水电工程将大幅拉动国内工程机械需求，电动化&无人化设备成为主流。

投资建议：

1. 新质生产力：关注人工智能、创新药、机器人等科创领域。
2. 提振消费：关注新消费、家电、汽车等消费领域。
3. 高股息：关注红利资产，提供稳定回报。
4. 黄金：关注黄金中长期投资机会，作为避险资产。

风险提示：

• 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。