计算机行业2025Q2持仓分析：机构持仓处历史底部，集中度有所降低

证券研究报告12025年07月25日维持评级[Table_Author]吕伟执业证书：S0100521110003lvwei_yj@mszq.com研究助理白青瑞执业证书：S0100124010021baiqingrui@mszq.com1.计算机周报20250720：国产AI算力潜力被低估-2025/07/202.计算机周报20250713：金融科技之后，国产算力与AI应用怎么看？-2025/07/133.计算机周报20250706：旗帜鲜明看好金融科技之Robinhood预示互联网券商新机遇-4.计算机周报20250629：计算机行业2025Q2业绩前瞻-2025/06/295.计算机行业事件点评：医疗AI应用ToC的拐点-2025/06/27 推荐分析师邮箱：邮箱：相关研究2025/07/06 目录1 2025Q2计算机持仓分析.........................................................................................................................................31.1计算机持仓比重有所回落.................................................................................................................................................................31.2基金重仓股持仓数量下降，持仓集中度降低................................................................................................................................31.3基金持股市值前10公司有所变动..................................................................................................................................................42投资建议.................................................................................................................................................................63风险提示.................................................................................................................................................................7插图目录.....................................................................................................................................................................8表格目录.....................................................................................................................................................................8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明12025Q2计算机持仓分析1.1计算机持仓比重有所回落通过对基金前十大重仓股进行估算，2025年Q2计算机板块（同花顺计算机指 数 成 分 股 ） 占 基 金 总 持 仓 比 重 约 为2.52%， 较 上 个 季 度 有 所 下 降（2024Q1~2025Q1分别为5.18%、2.20%、2.21%、2.51%、2.79%）。图1：近十年基金持有计算机股票仓位变化情况（左轴：计算机仓位占比，右轴：指数）资料来源：wind，民生证券研究院1.2基金重仓股持仓数量下降，持仓集中度降低1）绝对指标方面，2025年Q2基金前十大重仓股中的计算机公司数量为191家，低于上季度的197家（2024Q1~2025Q1分别为161家、154家、198家、171家、197家）。基金重仓的191家计算机板块公司多数持仓上升，分别为持仓下降81家、持仓上升110家；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为60.44%，持仓市值前二十大公司的市值占比（CR20）为77.06%。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明资料来源：wind，民生证券研究院1.3基金持股市值前10公司有所变动2025年Q2计算机板块基金持仓市值排名前10的公司分别为：金山办公、科大讯飞、海康威视、华大九天、中科曙光、同花顺、纳思达、恒生电子、深信服、润和软件，对比2025年Q1持仓恒生电子、润和软件进入前10，紫光股份、用友网络跌出前10。表1：2025年Q2计算机行业基金持股市值前20证券代码证券简称持有基金数688111.SH金山办公240002230.SZ科大讯飞147002415.SZ海康威视169301269.SZ华大九天29603019.SH中科曙光88300033.SZ同花顺127002180.SZ纳思达15600570.SH恒生电子83300454.SZ深信服72300339.SZ润和软件69000977.SZ浪潮信息69002410.SZ广联达44002920.SZ德赛西威67002236.SZ大华股份27 持股总量(万股)季报持仓变动(万股)4,655-20119,3791,16419,850-5,9663,009105,2713711,155-10110,123-1,4366,1317582,179-1,3803,8491903,7451,08612,7581,5941,471-2278,4081,362 季度持仓变动比例(%)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)-4101,303,50169927,848-232550,431011372,78984370,956-84315,274-127232,229143205,621-398205,18155195,620413190,545148171,087-133150,192194133,522 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2投资建议根据对基金前十大重仓股进行估算，2025年Q2基金计算机板块持仓比重约为2.52%，较上个季度小幅下降，处于历史底部区间，其中AI方向相关领军企业持仓靠前，金融科技板块加仓明显。预计随着国家产业政策支持与AI行业进一步发展，以AI主线为核心的计算机持仓有望迎来进一步提升空间。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明3风险提示1）行业发展不及预期：目前国内计算机行业在市场扩容、政策催化等多项利好叠加的背景下快速发展，部分利好不可控程度高，若外部利好消失则计算机行业发展可能有放缓风险。2）市场竞争加剧：目前计算机行业在信创等因素驱动下市场规模快速扩大，竞争格局多变，芯片、数据库、操作系统等行业仍处于高度竞争状态，若后续行业竞争加剧，可能会影响相关公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。3）政策落地不及预期：目前国内计算机行业在产品性能和生态上都尚且不及国外巨头，但受益于国产化政策推动市场份额连年提升，若后续国产化支持政策落地进度不及预期，可能会导致国产软硬件推进进度变慢，影响相关公司业绩增长前景。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明插图目录图1：近十年基金持有计算机股票仓位变化情况（左轴：计算机仓位占比，右轴：指数）...................................................3图2：近5年计算机行业前10大vs前20大市值占比变化.........................................................................................................4表格目录表1：2025年Q2计算机行业基金持股市值前20..........................................................................................................................4表2：2025年Q2加仓计算机行业公司前10名.............................................................................................................................5表3：2025年Q2减仓计算机行业公司前10名.............................................................................................................................5 证券研究报告8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明投资建议评级标准以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。免责声明民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。在法律允许的情况下，本公司及其附属机