2025年上半年Skynet稳定币全景报告

摘要2025年上半年，稳定币的采用率显著提升，进一步巩固了其作为关键金融基础设施的地位。这一扩张也引发了对安全性、风险及监管合规性更严格的审视。针对这一趋势，CertiK的Skynet评分系统构建了一套专门面向稳定币的评估框架，从安全性与风险角度提供系统化分析。2025年上半年也揭示了稳定币市场日趋成熟过程中的关键矛盾：尽管机构采用不断加速、链上活动持续攀升，风险的性质却发生了巨大转变。当前，两股力量正在重塑稳定币格局：一方面，中心化平台运营安全风险的加剧；另一方面，全球监管浪潮加速推进，正清晰地划分出合规发行方与非合规参与者的界限。本报告所涵盖的项目均可在Skynet稳定币排行榜中查阅。#Name12345678910 图 1 - Skynet稳定币排行榜Skynet 稳定币全景报告01Leaderboard-StablecoinTetherCirclePayPal USDUSDSPaxos Global DollarFDUSDUSDeRipple USDWorld Liberty Fin..USDtbSkynet Score94.72AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA93.3489.8988.8088.8289.3590.0991.4788.1087.64 核心要点-尽管风险差异加剧，稳定币仍在巩固其主流地位-Skynet评分趋势揭示稳定币上半年排名：USDT、USDC和PYUSD位居前列-非代码问题成主因：运营失误引发创纪录的24.7亿美元损失-监管推动市场分化，合规巨头与边缘项目逐渐分离-收益型与RWA支持型稳定币将快速发展，风险同步抬升2025年上半年，稳定币进一步融入金融主流体系：总供应量从2,040亿美元攀升至2,520亿美元，月度结算量增长43%，达到1.39万亿美元。CertiK涵盖六个维度的Skynet稳定币框架显示，这一亮眼的整体增长掩盖了安全态势、合规性及运营风险方面日益扩大的差距。在2025年上半年，USDT在流动性方面（尤其是在波场Tron网络上）依然占据优势；而USDC则通过获得MiCA许可证、成功上市以及供应量跃升至610亿美元，快速缩小与USDT的差距。PYUSD则通过在Solana网络上集成并推出3.7%的奖励计划，使流通量实现翻倍，跻身第一梯队。此外，RLUSD、USDG和FDUSD也表现亮眼、位列前茅。2025年上半年共发生344起加密安全事件，造成高达24.7亿美元的损失，其中密钥管理失误和流动性池逻辑漏洞造成的损失超过了底层合约漏洞。仅Bybit钱包漏洞就造成约15亿美元损失；FDUSD短暂跌至0.76美元后迅速恢复锚定，凸显出其韧性以及透明储备对稳定机制的支撑作用。美国的《稳定币透明度与问责法案》（STABLE法案）和《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），以及欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的全面实施，正将市场划分为具备牌照资质的头部项目和未合规的滞后者。与此同时，包括法国兴业银行、西班牙桑坦德银行、美国银行，以及Visa和Stripe等支付网络纷纷加快稳定币试点，预示着受监管的美元稳定币正加速接入传统金融体系。以真实世界资产（RWA）为支撑、收益为导向的稳定币模型，有望在年底前占据超3,000亿美元市场中10%的份额。为了获得并维持Skynet高分评分，发行方必须掌握包括链下托管、投资策略执行和DeFi组合性在内的新一代风险管理能力。 Skynet 稳定币全景报告 02 Skynet 稳定币全景报告Skynet稳定币评分框架与评分体系评分维度运营韧性治理能力基础健康代码安全市场动态社区信任Operational ResilienceGovernance StrengthFundamental HealthCode SecurityMarket DynamicCommunity Trust稳定币评分关注点图 2 - Skynet稳定币评分框架“Skynet稳定币评分框架”依托Skynet评分方法论，专为评估稳定币安全风险状况而构建。该框架结合了定性分析与定量指标，涵盖六大关键维度，全面刻画稳定币的安全画像。本报告所分析的多个项目，均曾使用CertiK的安全审计服务。例如，Tether就其USDT资产进行了安全评估；此外，Ripple和Paxos等公司也在其开发过程中引入了CertiK的安全审计，体现出它们对安全验证的高度重视。这套定制评分体系超越传统金融指标，提供对稳定币稳定性与可信度的细致洞察，并最终生成可量化的安全评分，全面反映其整体安全态势，合理支撑其市场定位。评估稳定币在压力环境下维持锚定价格的能力，涵盖储备资产质量与托管方式、稳定机制的可靠性，以及历史脱锚情况。分析项目的决策机制框架。对于中心化发行方，重点关注其监管牌照情况和审计频率；对于去中心化协议，则评估其投票机制的公正性与防止治理攻击的设计机制。衡量项目的基础性风险，包括托管机构的集中程度，以及发行主体所在司法辖区的法律稳健性。通过分析第三方审计、漏洞赏金计划与形式化验证等手段，对技术风险进行量化评估。衡量市场活跃度、流动性深度与生态整合程度，从而识别与市场相关的风险因素。评估公众舆论和团队透明度，以此作为用户信心及应对挤兑情境韧性的指标。 03 Skynet稳定币排行榜：2025年上半年领先项目与评分概览稳定币发行方Skynet评分以下是由Skynet评级框架评估的主流稳定币概览，涵盖上半年的关键动态与安全状况（截至2025年7月1日）：Skynet 稳定币全景报告10. USDtb0.0025.0050.0075.00100.006. USDGIssuerSkynet Score8. USDe4. USDS2. USDC9. USD15. RLUSD7. FDUSD3. PYUSD1. USDT87.6489.3588.8090.0993.3488.1089.8988.8291.4794.72图 3 - Skynet稳定币评分分布图1.USDT (Tether)2.USDC (Circle)3.PYUSD (PayPal & Paxos)2025年上半年，USDT流通量从约1,380亿美元增至1,540亿美元，继续稳居市场上最具主导地位、历史最悠久的稳定币。本报告强调了其在运营韧性与市场信心方面的优势。USDC的发行方Circle已获得欧盟经济区的MiCA许可证，并于2025年上半年完成上市。同期，其供应量从约410亿美元增长至610亿美元，成为增长速度最快的主流稳定币。PYUSD市值在2025年上半年实现翻倍。其关键进展包括与Solana区块链集成以加速支付处理，并推出3.7%年化收益率的持币奖励计划。AAAAA93.3491.4794.72AAA 04 Skynet 稳定币全景报告6.USDG (Paxos Global Dollar)9.USD1 (World Liberty Financial)MakerDAO将DAI重组为Sky Protocol后，USDS实现多链扩展，上线多个网络，并在上线短短数日内成为Solana生态中第五大稳定币。RLUSD自上线以来，从未出现任何安全事件，并随着市场份额的增长而接受持续审计。该项目专注于为RLUSD的普及提供企业级解决方案。由Paxos发行的USDG已上线包括以太坊和Solana在内的多个区块链。项目符合MiCA等监管框架，并获得传统金融与加密机构的广泛支持。2025年3月，FDUSD在一次脱锚事件中展现了其韧性，发行方响应迅速，公开审计资产并提供市场支持，有效地平息了负面传言，使价格在12小时内恢复至$0.995以上，体现USDe是一种去中心化稳定币，由Ethena团队支持，市场份额稳定，并展现出较强的抗风险能力。报告指出其在市场采用、安全性及运营机制方面的突出表现。USD1每日发布链上储备证明，定位于国际贸易金融领域，并因与特朗普家族存在关联为应对二级市场风险，USDtb于2025年第一季度设立了专门的保险基金。其运营安全AAAA88.8289.3590.09 055.RLUSD (Ripple USD)7.FDUSD (First Digital USD)8.USDe (Ethena)10.USDtb (Ethena)出较强的稳定性。而受到关注。性是本报告评估的重要因素。AAAAAAAA88.8089.8988.1087.64 2025年上半年高分项目盘点2025年上半年对前四大稳定币尤为关键，充分展现了它们的战略布局与市场影响力。Skynet 稳定币全景报告USDT (Tether)USDC (Circle)PYUSD (PayPal USD)RLUSD (Ripple USD)截至2025年6月，USDT流通量已从约1,380亿美元增长至1,540亿美元，进一步巩固其市场领先地位。其中，基于波场TRON网络的USDT增长显著，占其总供应量的一半以上。尽管USDT在市场上仍占据主导地位，且TRON每日处理超过890万笔稳定币交易、转账总额达215亿美元，但由于币安针对欧洲用户下架了不符合MiCA法规的稳定币，USDT也面临新的合规挑战。USDC迎来显著回升，供应量从约410亿美元跃升至610亿美元，成为增长最快的主流稳定币，市场份额提升至26%。发行方Circle通过获得MiCA牌照，战略性地强化了其合规地位，使USDC成为欧洲经济区首选的稳定币。同时，Circle成功完成IPO，上市首日股价大涨235%。该阶段还见证了USDC在机构层面的更广泛集成——Visa和Stripe已试点使用USDC进行跨境结算，贝莱德也通过对Circle的投资进一步间接加码USDC赛PayPal旗下的稳定币PYUSD，由Paxos信托公司发行，在在2025年上半年市值实现翻倍，反映其在庞大用户群中的加速普及。作为PYUSD的受监管发行方，Paxos提供了核心的基础设施和合规框架。促成此次增长的一项关键的战略扩展，是其在Solana链上的集成，从而实现更快速、低成本的支付体验，并在Phantom钱包内实现免手续费的转账和支付功能。为进一步推动采用，PayPal宣布推出PYUSD奖励计划，向美国用户提供具有竞争力的3.7%年化收益（APY）激励。Ripple USD（RLUSD）凭借其在机构级应用场景中的安全性与可靠性，成功确立了自身市场定位。其核心优势在于自上线以来始终保持零安全事件，展现出出色的安全履历。随着市占率不断上升，持续的审计也展现出RLUSD对安全的高度重视，进一步支撑其提供的企业级解决方案，并推动RLUSD广泛应用的战略方向。 06道。 Skynet 稳定币全景报告2025年上半年稳定币安全事件回顾2025年上半年对数字资产安全而言，是有史以来损失最为严重的时期，共发生344起安全事件，累计造成高达24.7亿美元的行业损失，波及整个DeFi与中心化交易所（CEX）生态系统。尽管部分事件未直接影响稳定币，但其性质表明威胁格局正经历关键转变。稳定币相关事件：对于First Digital USD (FDUSD)来说，3月份完成一场市场驱动的压力测试，成为展示稳定币韧性的典型案例。尽管出现了由谣言引发的流动性挤兑，但发行方的危机应对措施被证明是有效的：通过披露经审计的资产情况，并在二级市场提供流动性支持，仅用12小时便将其价格恢复至0.995美元以上。这一事件凸显了透明、充足且高流动性储备在应对信心冲击中的关键作用。DeFi与中心化交易所生态：这段时间最具代表性的事件，是2025年2月发生的Bybit黑客攻击，造成高达15亿美元的损失。此次攻击源于私钥泄露，而非智能合约漏洞，标志着攻击者策略的转变——从合约代码转向中心化平台的运营基础设施，从而暴露出稳定币持有者所面临的对手方风险。与此同时，在稳定币作为核心资产的DeFi生态中，其存在的安全漏洞同样是导致重大损失的主要因素之一：第三方应用Infini遭攻击，导致4950万美元的稳定币资产被盗；而Cetus Protocol则因复杂攻击造成