核心观点与关键数据
- 全球加密货币采用加速：2025年1月至7月，印度、美国、巴基斯坦、菲律宾和巴西是全球加密货币采用率最高的国家。
- 美国市场增长强劲：与美国2024年同期相比，2025年1月至7月美国加密货币活动激增约50%，巩固了其作为全球最大加密市场的地位。
- 南亚成为增长最快地区：南亚成为2025年加密货币采用增长最快的地区，2025年1月至7月采用率同比增长80%，达到约3000亿美元的交易量。
- 稳定币占比提升：稳定币占所有链上加密货币交易量的30%，2025年8月创年度最高交易量记录，截至2025年7月全年交易量超过4万亿美元，同比增长83%。
- 制裁影响分析：2024年至2025年，制裁推动非稳定币数字资产非法交易量增长，而与制裁相关的稳定币活动下降60%，表明可能存在转向其他数字资产的制裁规避行为。
研究方法
- TRM国家加密货币采用指数：结合TRM专有链上交易数据与网络流量分析，并根据各国经济规模进行加权，评估加密货币采用情况。
- 调整后的链上活动测量：从主要与去中心化金融（DeFi）相关的活动转向更广泛的服务提供商（如交易所、托管机构、OTC柜台、支付提供商等）。
- 地理归因：使用网络流量数据作为地理位置的代理指标。
- 经济规模调整：将归因的交易量按人均国内生产总值（GDP）进行加权，以考虑不同经济环境。
主要发现
- 美国加密货币市场持续增长：受益于政策支持（如GENIUS法案）、监管清晰度提升以及机构需求（如比特币ETF净流入近150亿美元），美国加密货币交易量同比增长约50%。
- 南亚地区快速增长：印度凭借庞大年轻人口、活跃的加密货币中产阶级和开发者生态系统位居榜首。巴基斯坦通过政策支持（如成立加密委员会和监管机构）推动采用。孟加拉国尽管加密货币非法，但由于资本管制等因素，地下采用仍然活跃。
- 北非地区采用情况复杂：埃及、摩洛哥、阿尔及利亚和突尼斯等国尽管存在禁令，但仍表现出较高的采用率，表明禁令效果有限。
- 稳定币作用日益重要：稳定币占加密交易量的30%，全年交易量创纪录，主要受美元锚定稳定币（USDT和USDC占93%）驱动。监管进展（如美国GENIUS法案、香港稳定币法案、欧盟MiCA）加速。
- 稳定币与非法活动：尽管稳定币活动99%为合法，但2025年第一季度稳定币交易量占非法活动60%。投资欺诈是主要非法增长驱动力，但排除稳定币后，制裁相关的非法交易量有所增加，表明可能存在规避制裁转向其他数字资产的趋势。稳定币生态系统中的勒索/敲诈活动同比增长380%。
结论
加密货币采用呈现多元化趋势，受当地经济条件、用户行为和监管环境共同影响。美国市场受益于政策支持持续增长，南亚地区成为增长最快区域，北非地区则在限制下保持采用。稳定币在加密生态系统中扮演日益重要的角色，其重要性将在未来进一步凸显。随着稳定币及相关数字资产监管框架的完善，加密货币正逐步融入金融主流。
