行情回顾与操作建议
郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15563 元/吨，较上一交易日涨 20 元/吨。2024/25 北疆机采 4129/29B/ 杂 3.5 内较多销售基差在 CF09+1400~1500 及以上，部分 2023/24 年度兵团机采 3129/29B 一口价报价在 15600~15700 及以上，南疆喀什机采 31 级双 29 较多基差报价在 CF09+1050~1250 区间，部分 2024/25、2023/24 年度同品质喀什机采一口价报价在 15250 及以上，均为疆内自提。纯棉纱市场价格上涨，下游逐步跟进但难起量，织厂及贸易商适量补库为主。纺企目前利润仍是大幅亏损，且内地高温，开机率继续有所下调。全棉坯布市场询单问价情况稀少，近期无集中放量成交表现，多是小单、急单为主。宏观方面，8 月临近菲律宾、日本等国家近期与美国达成贸易协议，中美贸易第三轮谈判将于瑞典举行。国际市场，生长进度偏慢但优良率向好，外盘驱动有限，维持区间震荡运行。国内市场，本年度实播面积同比增加，整体丰产预期仍存。产业方面随着上周郑棉大幅上涨，2023/24 年度陈棉出货明显增加，2024/25 年度皮棉销售基差局部报价略有下调，供应端短期给棉价带来一定压力，近期纱价较为坚挺，在内地纺企限产增加下棉纱成品库存未继续累积。6 月棉花进口量维持偏低水平，2024/25 年度棉花商业库存偏紧矛盾仍存。短期主力震荡调整，持仓向远月转移 9-1 价差收敛。
行业要闻
据新疆兴农网，7 月中旬，全疆大部气温偏高；降水哈密市大部偏多，全疆其余大部偏少；日照时数北疆北部大部、博州大部、昌吉州大部偏多，全疆其余大部地区偏少。旬内，平原区大部春麦成熟，冷凉地区春麦处于灌浆期；全疆大部棉花处于花铃生长期，吐鲁番的棉花已裂铃吐絮；全疆春玉米陆续进入灌浆期；南疆夏玉米大部进入七叶期，部分已拔节。本旬气象条件有利于南疆夏玉米生长，但高温天气不利于春麦及春玉米灌浆、棉花花铃生长及林果果实膨大。
数据概览
- 中国棉花价格指数（元/吨）：见图1
- 棉花期货价格（元/吨）：见图3
- CF1-5 价差（元/吨）：见图5
- 棉花基差变动（元/吨）：见图4
- CF5-9 价差（元/吨）：见图6
- 仓单总量（张）：见图10
- 美元兑印度卢比：见图12
- 棉花工业库存（元/吨）：见图9
- 美元兑人民币元：见图11
研究结论
短期郑棉震荡调整，持仓向远月转移，9-1 价差收敛。现货市场供应端短期给棉价带来一定压力，但纱价较为坚挺，棉纱成品库存未继续累积。国际市场外盘驱动有限，维持区间震荡运行。国内市场丰产预期仍存，棉花商业库存偏紧矛盾仍存。建议短期关注主力合约震荡调整，关注远月合约表现。
